Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones \u00e9taient pratiquement inchang\u00e9s pr\u00e8s de 53 650 en s\u00e9ance europ\u00e9enne mercredi, tandis que les contrats \u00e0 terme sur le S&P 500 reculaient de 0,11 % \u00e0 environ 7 680 et que ceux sur le Nasdaq 100 c\u00e9daient 0,23 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 29 210. Les mouvements sont demeur\u00e9s contenus avant la publication des donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur les d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE), la mesure d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9e de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed), ainsi que les r\u00e9sultats de Nvidia apr\u00e8s la cl\u00f4ture. L\u2019attention se porte aussi sur une allocution vendredi \u00e0 Jackson Hole du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, alors que les march\u00e9s cherchent des indications sur un \u00e9ventuel ajustement des taux en septembre.<\/p>\n
Ce ton calme dans les contrats \u00e0 terme fait suite \u00e0 une s\u00e9ance au comptant plus ferme mardi, men\u00e9e par les titres technologiques : le Nasdaq Composite a progress\u00e9 de 0,66 %, et le Dow Jones Industrial Average comme le S&P 500 ont gagn\u00e9 environ 0,3 %. Parmi les facteurs macro, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a doubl\u00e9 ses rachats d\u2019obligations \u00e0 long terme, ce qui a pes\u00e9 sur le dollar US, tandis que le p\u00e9trole a chut\u00e9 de 3 %, mettant sous pression les titres \u00e9nerg\u00e9tiques et s\u2019inscrivant dans un contexte de leadership cyclique persistant au d\u00e9triment des d\u00e9fensives, incluant une faiblesse suppl\u00e9mentaire des biens de consommation de base.<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue \u00e0 tr\u00e8s court terme en utilisant des straddles sur options avant les r\u00e9sultats de Nvidia et la publication des donn\u00e9es d\u2019inflation PCE aujourd\u2019hui. Historiquement, les publications de r\u00e9sultats de Nvidia entra\u00eenent un mouvement implicite moyen de 8 % \u00e0 10 %, ce qui peut faire varier fortement les d\u00e9riv\u00e9s sur le Nasdaq 100. Alors que les contrats \u00e0 terme sur le Nasdaq se situent pr\u00e8s de 29 210, couvrir des positions longues en techno avec des options de vente (puts) \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance prot\u00e9gera les portefeuilles contre un repli apr\u00e8s les r\u00e9sultats.<\/p>\n
En vue du symposium de Jackson Hole vendredi, nous recommandons de se positionner en pr\u00e9vision de changements dans les anticipations de taux avant le discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh. Les contrats \u00e0 terme sur les fed funds int\u00e8grent actuellement une forte probabilit\u00e9 de baisse des taux en septembre, rendant les options sur bons du Tr\u00e9sor tr\u00e8s sensibles aux indices de politique mon\u00e9taire. Les traders devraient envisager des options d\u2019achat (calls) sur les secteurs cycliques, qui pourraient en b\u00e9n\u00e9ficier si la Fed confirme une trajectoire mon\u00e9taire accommodante.<\/p>\n
Alors que les capitaux continuent de se d\u00e9placer des secteurs d\u00e9fensifs comme les biens de consommation de base vers des secteurs cycliques sensibles \u00e0 la croissance, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019\u00e9cart (spreads) en valeur relative. Par exemple, les traders peuvent acheter des options d\u2019achat sur les secteurs cycliques du S&P 500 tout en vendant (en \u00e9crivant) des options d\u2019achat sur des FNB (ETF) de secteurs d\u00e9fensifs. Les donn\u00e9es historiques montrent que les transitions de fin ao\u00fbt favorisent souvent les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie et \u00e0 l\u2019industrie, particuli\u00e8rement lorsque la baisse des prix du p\u00e9trole att\u00e9nue les craintes inflationnistes.<\/p>\n
Pour le Dow Jones, qui se maintient pr\u00e8s de 53 650, nous recommandons des strat\u00e9gies de \u00ab iron condor \u00bb afin de profiter de la consolidation \u00e0 court terme avant les catalyseurs macro\u00e9conomiques de vendredi. Cette strat\u00e9gie de collecte de prime est id\u00e9ale tant que l\u2019indice attend un d\u00e9clencheur clair de sortie de fourchette. Si les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE sont conformes ou meilleures que le consensus d\u2019une baisse graduelle, une cassure au-dessus de 53 800 pourrait rapidement d\u00e9clencher un important rallye aliment\u00e9 par des rachats de positions vendeuses (short covering).<\/p>\n\n\n\n