Les r\u00e9sultats de Nvidia sont per\u00e7us comme un catalyseur macro\u00e9conomique, mais la r\u00e9action du march\u00e9 aux surprises positives s\u2019est refroidie apr\u00e8s les d\u00e9passements plus marqu\u00e9s de 2023-2024. Le titre a progress\u00e9 de 2,19 % avant la publication et l\u2019indice Philadelphia Semiconductor a gagn\u00e9 1,44 %, m\u00eame si cet indice demeure en baisse de 20,8 % par rapport \u00e0 son sommet de juin; il n\u2019est que de 1,9 % sous son niveau du 20 mai et affiche une hausse de 63,6 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Les grands indices am\u00e9ricains ont aussi l\u00e9g\u00e8rement avanc\u00e9, le S&P 500 en hausse de 0,32 % et le Nasdaq ajoutant 0,66 %, malgr\u00e9 le recul de la plupart des titres du S&P durant la s\u00e9ance. Les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines \u00e9taient ensuite peu chang\u00e9s.<\/p>\n
Les actions asiatiques ont g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9t\u00e9 plus fermes, port\u00e9es par le recul des prix du p\u00e9trole et des rendements obligataires, avec en t\u00eate le KOSPI de la Cor\u00e9e du Sud en hausse de 1,97 %. Au Japon, le Nikkei a progress\u00e9 de 0,76 % et en Chine, le CSI 300 a avanc\u00e9 de 1,03 %, tandis qu\u2019\u00e0 Hong Kong, le Hang Seng a gagn\u00e9 0,82 % et le Shanghai Composite a ajout\u00e9 0,72 %; en Australie, le S&P\/ASX 200 a c\u00e9d\u00e9 0,15 % apr\u00e8s une inflation sup\u00e9rieure aux attentes. En Europe, le Stoxx 600 a augment\u00e9 de 0,35 % et le DAX allemand a grimp\u00e9 de 0,61 %, tandis que le FTSE 100 a avanc\u00e9 de 0,29 % et le CAC fran\u00e7ais a recul\u00e9 de 0,16 %.<\/p>\n\n
On observe une forte anticipation sur le march\u00e9 des options alors que Nvidia s\u2019appr\u00eate \u00e0 publier ses plus r\u00e9cents r\u00e9sultats, qui ont historiquement provoqu\u00e9 d\u2019importants mouvements sur les indices mondiaux. \u00c9tant donn\u00e9 que, apr\u00e8s plusieurs publications r\u00e9centes, le cours de l\u2019action a en fait recul\u00e9 le lendemain, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de courir apr\u00e8s des options d\u2019achat (calls) \u00ab vanille \u00bb co\u00fbteuses. Il vaut mieux privil\u00e9gier des strat\u00e9gies structur\u00e9es ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9, puisque la volatilit\u00e9 implicite est actuellement \u00e9lev\u00e9e, conform\u00e9ment \u00e0 des tendances historiques o\u00f9 les options sur Nvidia int\u00e9graient r\u00e9guli\u00e8rement des variations anticip\u00e9es de 8 % \u00e0 10 %.<\/p>\n\n
Le secteur des semi-conducteurs au sens large a montr\u00e9 des signes de vuln\u00e9rabilit\u00e9, l\u2019indice Philadelphia Semiconductor ayant subi une correction de plus de 20 % par rapport \u00e0 son sommet plus t\u00f4t cet \u00e9t\u00e9. Pour tirer parti de cette volatilit\u00e9 sectorielle, il serait pertinent d\u2019envisager de n\u00e9gocier des options sur indices (Nasdaq-100) ou sur des FNB de semi-conducteurs plut\u00f4t que des options sur titre individuel. La mise en place d\u2019\u00e9carts de cr\u00e9dit (credit spreads) ou de condors de fer (iron condors) sur ces instruments plus larges permet de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime si la r\u00e9action apr\u00e8s r\u00e9sultats est plus mod\u00e9r\u00e9e que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Les pressions macro\u00e9conomiques mondiales \u2014 notamment des surprises inflationnistes dans des pays comme l\u2019Australie et des variations des rendements obligataires \u2014 ajoutent des couches de risque. Historiquement, la fin ao\u00fbt et septembre constituent des p\u00e9riodes saisonni\u00e8rement faibles pour les actions, le S&P 500 affichant en moyenne un recul d\u2019environ 1,2 % en septembre au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies. Nous conseillons donc d\u2019utiliser des options de vente (puts) de protection sur indices ou des straddles \u00e0 court terme afin de se couvrir contre un repli plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 du march\u00e9 en fin d\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n