L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain \u00e9voluait pr\u00e8s de 99,00 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne mercredi, reprenant un peu de terrain avant la publication plus tard aujourd\u2019hui de l\u2019indice des prix PCE de juillet aux \u00c9tats-Unis. Les mesures de politique ont aussi retenu l\u2019attention apr\u00e8s que le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, a d\u00e9clar\u00e9 que les rachats d\u2019obligations seraient relev\u00e9s \u00e0 au moins 4 G$ par op\u00e9ration, contre un plafond de 2 G$, alors que la surveillance s\u2019intensifie avec une dette nationale au-del\u00e0 de 40 000 G$. Par ailleurs, Reuters a rapport\u00e9 un \u00e9largissement des sanctions secondaires li\u00e9es \u00e0 l\u2019Iran. Les anticipations de taux ont aussi chang\u00e9 : les march\u00e9s int\u00e8grent maintenant une probabilit\u00e9 de 38,4 % d\u2019une hausse de 25 pb en septembre, contre 67 % plus t\u00f4t ce mois-ci, selon l\u2019outil CME FedWatch. <\/p>\n\n
Les indicateurs techniques gardent un ton prudent, le DXY se maintenant sous la MM (SMA) \u00e0 100 jours et la m\u00e9diane des bandes de Bollinger, tandis que le RSI se situe \u00e0 34,60. Une r\u00e9sistance est observ\u00e9e autour de 99,55 (m\u00e9diane des bandes de Bollinger), puis \u00e0 99,70 (MM 100 jours), et \u00e0 100,40 (bande sup\u00e9rieure). Le soutien est indiqu\u00e9 \u00e0 98,65 (bande inf\u00e9rieure), et les traders surveillent aussi le discours de vendredi \u00e0 Jackson Hole du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, pour des indications sur l\u2019orientation des taux.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines quarante-huit heures, alors que les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE am\u00e9ricaines paraissent aujourd\u2019hui, suivies du discours de vendredi \u00e0 Jackson Hole du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh. Comme le march\u00e9 n\u2019\u00e9value qu\u2019\u00e0 38,4 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en septembre, les op\u00e9rateurs d\u2019options devraient envisager l\u2019achat de straddles \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance afin de profiter de mouvements brusques sur le change. Historiquement, des surprises majeures de politique mon\u00e9taire \u00e0 Jackson Hole ont entra\u00een\u00e9 des variations de l\u2019indice du dollar de plus de 1 % en l\u2019espace de quelques jours.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, nous voyons le DXY osciller pr\u00e8s de 99,00, juste au-dessus du support de la bande de Bollinger inf\u00e9rieure \u00e0 98,65. Comme l\u2019indice de force relative (RSI) \u00e9volue pr\u00e8s de niveaux de survente \u00e0 34,60, nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads baissiers (bear put spreads) pour capter une possible cassure sous 98,65. Toutefois, il faut rester prudent face \u00e0 une surprise plus restrictive (hawkish) qui pourrait rapidement repousser l\u2019indice vers sa moyenne mobile \u00e0 100 jours \u00e0 99,70. <\/p>\n\n
Pendant ce temps, le plan du Tr\u00e9sor visant \u00e0 doubler les rachats d\u2019obligations \u00e0 4 G$ afin de g\u00e9rer la dette nationale de 40 000 G$ devrait vraisemblablement plafonner les rendements \u00e0 long terme. Nous conseillons aux traders d\u2019utiliser des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou des options sur bons du Tr\u00e9sor \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance pour se couvrir contre ces plafonds artificiels sur les co\u00fbts d\u2019emprunt. De plus, il faudra surveiller dans quelle mesure des sanctions secondaires visant l\u2019Iran pourraient d\u00e9clencher un retour soudain des flux de valeur refuge vers le billet vert.<\/p>\n\n\n\n