L\u2019or (XAU\/USD) a gliss\u00e9 sous 4 650 $ lors de la s\u00e9ance asiatique de mercredi, apr\u00e8s les mouvements volatils de la veille, alors que le dollar am\u00e9ricain reprenait du terrain \u00e0 l\u2019approche de l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) des \u00c9tats-Unis. Les march\u00e9s penchent vers un statu quo mon\u00e9taire \u00e0 la r\u00e9union du FOMC des 15 et 16 septembre, tandis que l\u2019attention se tourne aussi vers les commentaires du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, lors du symposium de Jackson Hole vendredi. Les rachats d\u2019obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont contribu\u00e9 \u00e0 tirer les rendements obligataires vers le bas, des responsables indiquant que le Tr\u00e9sor pourrait utiliser son Compte g\u00e9n\u00e9ral (General Account) d\u2019environ 1 000 G$ pour financer une hausse des rachats d\u2019obligations \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance. Parall\u00e8lement, l\u2019apaisement des tensions au Moyen-Orient a pouss\u00e9 le brut \u00e0 un creux de pr\u00e8s de deux semaines, att\u00e9nuant les pr\u00e9occupations inflationnistes et pesant sur les rendements, ce qui pourrait limiter le potentiel haussier du dollar et offrir un certain soutien \u00e0 l\u2019or.<\/p>\n
Sur le plan technique, la cassure au-dessus de 4 500 $ a d\u00e9gag\u00e9 une zone de confluence compos\u00e9e de la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 200 jours et du retracement de Fibonacci de 38,2 % du repli de mars \u00e0 juin, mais le rallye a eu du mal \u00e0 s\u2019imposer au-dessus du seuil de 50 %. L\u2019\u00e9lan para\u00eet \u00e9tir\u00e9, l\u2019indice de force relative (14) se situant pr\u00e8s de 72, m\u00eame si le MACD (12, 26, 9) demeure en territoire positif; un nouveau potentiel de hausse pourrait exiger une pouss\u00e9e au-dessus de 4 700 $. Au-dessus de ce niveau, les cibles se situent \u00e0 4 856 $ (61,8 %), puis 5 104 $ (78,6 %), et la zone du sommet de cycle autour de 5 421 $; les appuis se trouvent \u00e0 proximit\u00e9 de la MMS \u00e0 200 jours, vers 4 522 $ et 4 508 $, puis \u00e0 4 292 $ (23,6 %) et 3 944 $.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter, pour l\u2019instant, de prendre des positions longues agressives sur l\u2019or (XAU\/USD) jusqu\u2019\u00e0 l\u2019obtention de signaux clairs \u00e0 la suite du discours de Jackson Hole vendredi et des prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation PCE. Historiquement, les principales indications de politique communiqu\u00e9es \u00e0 Jackson Hole ont d\u00e9clench\u00e9 des variations du prix de l\u2019or de plus de 3 % dans les jours suivants. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019or se n\u00e9gocie actuellement juste sous 4 650 $, nous recommandons d\u2019utiliser des \u00ab straddles \u00bb d\u2019options afin de capter cette volatilit\u00e9 imminente sans miser d\u00e8s maintenant sur une direction.<\/p>\n
Nous surveillons de pr\u00e8s les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, qui reculent alors que le Tr\u00e9sor puise dans son Compte g\u00e9n\u00e9ral d\u2019environ 1 000 G$ pour effectuer des rachats d\u2019obligations. Cette injection massive de liquidit\u00e9s fait baisser les rendements, une dynamique qui, historiquement, rend l\u2019or \u2014 un actif sans rendement \u2014 beaucoup plus attrayant pour les investisseurs institutionnels. Si les rendements poursuivent cette glissade, nous nous attendons \u00e0 la mise en place d\u2019un plancher fortement porteur pour les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or \u00e0 court terme.<\/p>\n
En parall\u00e8le, l\u2019apaisement des tensions li\u00e9es au transport maritime au Moyen-Orient a fait reculer le prix du p\u00e9trole brut \u00e0 un creux de deux semaines, ce qui contribue \u00e0 refroidir les anticipations d\u2019inflation mondiale. Avec des pressions inflationnistes plus faibles, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale est tr\u00e8s susceptible de maintenir les taux inchang\u00e9s lors de la r\u00e9union des 15 et 16 septembre. Nous estimons que les traders devraient r\u00e9duire les paris haussiers fortement \u00e0 effet de levier sur l\u2019or, puisque la pause dans les hausses de taux est d\u00e9j\u00e0 en partie int\u00e9gr\u00e9e aux cours.<\/p>\n
Sur les graphiques, l\u2019indice de force relative de l\u2019or envoie des signaux de surachat \u00e0 72, ce qui laisse penser que l\u2019\u00e9lan haussier r\u00e9cent pourrait bient\u00f4t subir un repli temporaire. Nous conseillons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) seulement si nous observons une cl\u00f4ture quotidienne soutenue au-dessus de la r\u00e9sistance cruciale de 4 700 $, ce qui pourrait rapidement ouvrir la voie vers 4 856 $. Pour se prot\u00e9ger contre une baisse, nous devrions placer des ordres stop-loss serr\u00e9s pr\u00e8s de la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, \u00e0 4 522 $, afin de g\u00e9rer le risque efficacement.<\/p>\n\n\n\n