Le peso mexicain se maintenait pr\u00e8s de ses plus hauts niveau en 10 ans mardi, l\u2019USD\/MXN \u00e9voluant sous 16,95 et s\u2019\u00e9tablissant en dernier lieu \u00e0 16,94, alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient les donn\u00e9es am\u00e9ricaines et les d\u00e9veloppements entourant les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Le compte courant du Mexique a affich\u00e9 un exc\u00e9dent de 8,9 G$ US au T2 2026, renversant un d\u00e9ficit r\u00e9vis\u00e9 de 18,23 G$ US au T1. Aux \u00c9tats-Unis, la d\u00e9tente des rendements des bons du Tr\u00e9sor a pes\u00e9 sur le dollar, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) reculant de 0,08 % \u00e0 98,90. Le risque g\u00e9opolitique a aussi orient\u00e9 les \u00e9changes apr\u00e8s que des sources cit\u00e9es par Axios ont indiqu\u00e9 que le secr\u00e9taire d\u2019\u00c9tat am\u00e9ricain Marco Rubio aurait laiss\u00e9 entendre que Washington passerait des frappes aux sanctions contre l\u2019Iran et qu\u2019il n\u2019est pas pr\u00e9vu, pour l\u2019instant, de lancer de nouvelles frappes.<\/p>\n
Les indicateurs am\u00e9ricains ont \u00e9t\u00e9 mitig\u00e9s : l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a d\u00e9\u00e7u par rapport aux attentes, m\u00eame si les \u00e9valuations d\u2019ao\u00fbt des conditions d\u2019affaires actuelles se sont l\u00e9g\u00e8rement am\u00e9lior\u00e9es, parall\u00e8lement \u00e0 une meilleure perception du march\u00e9 de l\u2019emploi. Les permis de construire ont augment\u00e9 en juillet, tandis que la moyenne sur quatre semaines de la variation de l\u2019emploi ADP a d\u00e9pass\u00e9 la lecture de la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. La pr\u00e9sidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a maintenu un ton ferme sur l\u2019inflation, tout en d\u00e9crivant une croissance proche de la tendance et des conditions de travail compatibles avec le plein emploi; l\u2019attention se tourne maintenant vers le PCE de base, avant l\u2019intervention du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole, alors que les commandes de biens durables, le PIB et les nouvelles demandes d\u2019assurance-ch\u00f4mage sont \u00e9galement attendus.<\/p>\n
Avec le peso mexicain pr\u00e8s de sommets de dix ans et la paire USD\/MXN confin\u00e9e autour de 16,94, les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s disposent d\u2019un contexte favorable pour tirer parti de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options d\u2019envisager des \u00e9carts baissiers (put spreads) \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance sur l\u2019USD\/MXN afin de profiter de l\u2019\u00e9lan baissier persistant. Comme l\u2019indice de force relative (RSI) \u00e9volue pr\u00e8s de 31, ce qui signale des conditions de survente, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 de l\u00e9gers rebonds techniques avant que la tendance baissi\u00e8re ne reprenne.<\/p>\n
Les fondamentaux qui soutiennent le peso demeurent extr\u00eamement solides, port\u00e9s par l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat avantageux du Mexique. Historiquement, Banxico a maintenu son taux directeur nettement au-dessus de celui de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, avec des \u00e9carts d\u00e9passant souvent 500 points de base au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es. Cet important diff\u00e9rentiel de rendement continue d\u2019alimenter les strat\u00e9gies de portage (carry trade) sur le MXN, ce qui rend les positions d\u00e9riv\u00e9es longues sur le peso tr\u00e8s attrayantes pour les investisseurs en qu\u00eate de rendement.<\/p>\n
Notre vision favorable du peso est renforc\u00e9e par des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques solides, notamment l\u2019exc\u00e9dent du compte courant du Mexique de 8,9 G$ US au T2 2026. De plus, les entr\u00e9es de devises sont soutenues par des envois de fonds (remises) r\u00e9silients, qui ont atteint historiquement des records de plus de 63 G$ US par ann\u00e9e et continuent de fournir un plancher de liquidit\u00e9 robuste. Nous pouvons mettre \u00e0 profit ces fondamentaux en vendant des calls couverts sur l\u2019USD\/MXN afin d\u2019encaisser des primes tant que la paire demeure plafonn\u00e9e sous la r\u00e9sistance \u00e0 17,33.<\/p>\n
Dans les prochaines semaines, il faudra surveiller de pr\u00e8s la publication du PCE de base ainsi que le discours tr\u00e8s attendu du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole. Si les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines surprennent \u00e0 la hausse, cela pourrait d\u00e9clencher un rebond temporaire de l\u2019USD\/MXN vers la barri\u00e8re de la ligne de tendance descendante pr\u00e8s de 17,36. Nous consid\u00e9rons tout rebond correctif de ce type comme des points d\u2019entr\u00e9e \u00e0 forte probabilit\u00e9 pour \u00e9tablir de nouvelles positions vendeuses, en visant \u00e9ventuellement un mouvement vers le plancher de soutien structurel historique pr\u00e8s de 15,49.<\/p>\n\n\n\n