USD\/CAD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,3835 mardi, en baisse de 0,07 %, alors que la faiblesse des deux devises laissait la paire sans direction claire. Le WTI a recul\u00e9 de 3,35 % \u00e0 environ 81,75 $ apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump eut d\u00e9clar\u00e9 que la marine am\u00e9ricaine avait retir\u00e9 ou d\u00e9truit toutes les mines dans les eaux internationales du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ce qui a att\u00e9nu\u00e9 les craintes li\u00e9es aux risques d\u2019approvisionnement et r\u00e9duit la prime g\u00e9opolitique. La baisse du prix du p\u00e9trole a pes\u00e9 sur le dollar canadien, mais le billet vert s\u2019est aussi affaibli dans un climat plus propice au risque, l\u2019indice DXY c\u00e9dant 0,05 % \u00e0 environ 98,95. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont offert un soutien limit\u00e9 : l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a recul\u00e9 \u00e0 89,4 en ao\u00fbt, contre 90,2 (r\u00e9vis\u00e9) en juillet, tandis que l\u2019ADP NER Pulse indiquait des gains moyens de 11,75 k emplois par semaine dans le secteur priv\u00e9 sur les quatre semaines se terminant le 8 ao\u00fbt, contre 9,5 k auparavant. <\/p>\n
Le Canada a ajout\u00e9 une dimension de politique commerciale en annon\u00e7ant des droits de douane de repr\u00e9sailles sur environ 20 G$ de biens am\u00e9ricains \u00e0 compter du 8 septembre, couvrant quelque 700 produits tax\u00e9s \u00e0 15 %, 25 % ou 50 %, en parall\u00e8le d\u2019un programme de soutien de 7,5 G$ CA. Sur le plan technique, l\u2019USD\/CAD se n\u00e9gociait \u00e0 1,3836, sous la r\u00e9sistance de tendance baissi\u00e8re pr\u00e8s de 1,3858 et sous les moyennes mobiles simples (SMA) de 200 jours et de 100 jours, \u00e0 environ 1,3843 et 1,3914, avec un RSI pr\u00e8s de 37. La r\u00e9sistance est identifi\u00e9e \u00e0 1,4000, tandis que le soutien se situe autour de 1,3732 et 1,3550; la Banque Scotia \u00e9voquait une estimation de juste valeur \u00e0 1,3842.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du 8 septembre pour l\u2019imposition des droits de douane de repr\u00e9sailles, nous nous attendons \u00e0 une hausse marqu\u00e9e de la volatilit\u00e9 pour la paire USD\/CAD. Historiquement, les grands diff\u00e9rends commerciaux entre les \u00c9tats-Unis et le Canada \u2014 comme les annonces tarifaires de 2018 \u2014 ont provoqu\u00e9 des mouvements rapides pouvant atteindre 4 % sur la paire. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 cette \u00e9ch\u00e9ance en privil\u00e9giant des options \u00e0 court terme plut\u00f4t que de conserver des positions au comptant \u00e0 long terme.<\/p>\n
Le dollar canadien conserve une forte corr\u00e9lation historique d\u2019environ 0,70 avec le p\u00e9trole brut WTI, qui vient de chuter de plus de 3 % \u00e0 environ 81,75 $. Comme le huard ne semble pas encore avoir pleinement int\u00e9gr\u00e9 cette baisse soudaine des prix du p\u00e9trole, nous voyons une occasion d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/CAD \u00e0 court terme. Cette strat\u00e9gie permet de capter l\u2019effet retard\u00e9 de la pression baissi\u00e8re sur le dollar canadien tout en limitant le risque si les prix du p\u00e9trole rebondissent brusquement.<\/p>\n
Actuellement, l\u2019USD\/CAD demeure plafonn\u00e9 sous des niveaux techniques de r\u00e9sistance cl\u00e9s, notamment sa moyenne mobile de 200 jours \u00e0 1,3843 et la ligne de tendance descendante \u00e0 1,3858. Avec un indice de force relative (RSI) \u00e0 un faible 37, l\u2019\u00e9lan haussier imm\u00e9diat est clairement absent. On peut tirer parti de cette fourchette limit\u00e9e en vendant des options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) au-dessus de 1,3900 afin d\u2019encaisser une prime pendant que la paire consolide.<\/p>\n
La volatilit\u00e9 implicite \u00e0 30 jours des options USD\/CAD oscille g\u00e9n\u00e9ralement autour de 6,2 %, mais nous anticipons une hausse \u00e0 mesure que la date de mise en \u0153uvre des tarifs en septembre approche. Pour exploiter cette hausse attendue de la volatilit\u00e9, nous recommandons d\u2019acheter des straddles ou des strangles afin de profiter d\u2019une cassure marqu\u00e9e dans l\u2019une ou l\u2019autre direction. Cette approche \u00e9vite d\u2019avoir \u00e0 choisir un biais directionnel dans un march\u00e9 actuellement tiraill\u00e9 par des donn\u00e9es \u00e9conomiques contradictoires.<\/p>\n
L\u2019essoufflement de la confiance des consommateurs am\u00e9ricains, tomb\u00e9e \u00e0 89,4 en ao\u00fbt, limite le dollar am\u00e9ricain et emp\u00eache une cassure haussi\u00e8re franche. Parall\u00e8lement, le fait que les employeurs priv\u00e9s am\u00e9ricains ajoutent en moyenne 11,75 k emplois par semaine prot\u00e8ge le billet vert contre une baisse trop prononc\u00e9e. En utilisant des strat\u00e9gies de spreads, il est possible de composer avec cet environnement \u00e9conomique mitig\u00e9 sans adopter un biais directionnel trop marqu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n