L\u2019EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 mardi. Les d\u00e9veloppements au Moyen-Orient ont suscit\u00e9 peu de r\u00e9action imm\u00e9diate, tandis que le dollar am\u00e9ricain est demeur\u00e9 fragile apr\u00e8s la vente massive de la semaine derni\u00e8re, li\u00e9e \u00e0 la d\u00e9cision du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain d\u2019augmenter les rachats de titres d\u2019\u00c9tat \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance. La paire s\u2019\u00e9changeait autour de 1,1671, sous le sommet de trois mois de 1,1711 atteint vendredi. Le ministre pakistanais de l\u2019Int\u00e9rieur, Mohsin Naqvi, a qualifi\u00e9 de \u00ab tr\u00e8s positive et productive \u00bb une rencontre avec le pr\u00e9sident iranien Masoud Pezeshkian, en pr\u00e9sence du chef de l\u2019arm\u00e9e Asim Munir, alors que le Pakistan poursuit sa m\u00e9diation entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Cette initiative diplomatique fait suite au lancement, lundi, par le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain de l\u2019\u00ab Operation Economic Outcast \u00bb, une campagne de sanctions \u00e9largie visant les soutiens financiers au gouvernement iranien.<\/p>\n\n
La reprise du billet vert est demeur\u00e9e limit\u00e9e, le mouvement de rachats ravivant les inqui\u00e9tudes quant aux perspectives budg\u00e9taires am\u00e9ricaines et \u00e0 la hausse de l\u2019endettement, ce qui a pes\u00e9 sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, autour de 98,95 apr\u00e8s une br\u00e8ve incursion au-dessus de 99,00. Du c\u00f4t\u00e9 des donn\u00e9es am\u00e9ricaines, la moyenne sur quatre semaines de la variation de l\u2019emploi ADP a augment\u00e9 \u00e0 11,75 k contre 9,5 k. Les march\u00e9s surveillent maintenant l\u2019indice des prix PCE de mercredi, puis le discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, vendredi, dans le cadre du symposium de Jackson Hole. L\u2019euro a \u00e9t\u00e9 soutenu par des statistiques allemandes plus robustes : la croissance du PIB au deuxi\u00e8me trimestre s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 0,3 % contre 0,2 % attendu, tandis que la croissance annuelle a atteint 1 % (contre 0,9 % pr\u00e9vu), en hausse par rapport \u00e0 0,7 %; l\u2019indice IFO du climat des affaires a aussi d\u00e9pass\u00e9 les attentes. Les anticipations de politique mon\u00e9taire divergent : la Fed est per\u00e7ue comme maintenant ses taux inchang\u00e9s, alors que la BCE devrait relever ses co\u00fbts d\u2019emprunt en septembre.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019une poursuite de la vigueur de l\u2019euro en achetant des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD avec des \u00e9ch\u00e9ances vers la fin septembre. Avec la paire qui reste ferme pr\u00e8s de 1,1671 et qui vise son sommet de trois mois \u00e0 1,1711, la divergence de politique mon\u00e9taire favorise nettement l\u2019euro. Ce sc\u00e9nario haussier est appuy\u00e9 par l\u2019attente d\u2019une hausse de taux de la BCE en septembre, tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait maintenir ses taux directeurs inchang\u00e9s.<\/p>\n\n
Pour tirer parti des mouvements imm\u00e9diats, nous sugg\u00e9rons de n\u00e9gocier des straddles acheteurs avant la publication, cette semaine, des donn\u00e9es d\u2019inflation PCE aux \u00c9tats-Unis et le discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole. La volatilit\u00e9 implicite des options EUR\/USD augmente g\u00e9n\u00e9ralement avant les grands \u00e9v\u00e9nements de banques centrales, ce qui rend les achats de volatilit\u00e9 avant ces \u00e9v\u00e9nements particuli\u00e8rement attrayants. Historiquement, une surprise sur l\u2019inflation am\u00e9ricaine a d\u00e9clench\u00e9 des mouvements marqu\u00e9s de l\u2019indice du dollar (DXY), qui \u00e9volue actuellement autour de 98,95.<\/p>\n\n
Nous conseillons \u00e9galement de prendre des positions vendeuses sur le DXY au moyen de contrats \u00e0 terme, alors que les perspectives budg\u00e9taires am\u00e9ricaines se d\u00e9t\u00e9riorent. La d\u00e9cision du Tr\u00e9sor d\u2019augmenter les rachats de dette gouvernementale \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance a raviv\u00e9 les craintes d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar am\u00e9ricain, limitant toute avanc\u00e9e importante au-dessus du seuil de 99,00. La pression vendeuse sur le billet vert devrait s\u2019intensifier au cours des prochaines semaines, ce qui pourrait ramener l\u2019indice vers un soutien cl\u00e9 \u00e0 97,50.<\/p>\n\n
Enfin, les traders peuvent tirer parti de la r\u00e9silience \u00e9conomique de la zone euro en achetant des spreads haussiers (bull call spreads) sur des options de l\u2019indice DAX allemand. La croissance du PIB allemand au T2, plus forte que pr\u00e9vu \u00e0 0,3 %, et l\u2019expansion annuelle de 1 % montrent que la locomotive europ\u00e9enne d\u00e9fie les craintes de r\u00e9cession. Cet \u00e9lan \u00e9conomique positif procure un plancher fondamental solide aux actifs libell\u00e9s en euros, prot\u00e9geant les strat\u00e9gies de d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 l\u2019achat contre les risques de baisse.<\/p>\n\n\n\n