L\u2019indice des prix des logements aux \u00c9tats-Unis est rest\u00e9 inchang\u00e9 sur une base mensuelle en juin, \u00e0 0 %. Ce r\u00e9sultat est inf\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision du march\u00e9, qui tablait sur une hausse de 0,2 %, ce qui laisse entrevoir une pause dans la dynamique mensuelle des prix.<\/p>\n
Cet \u00e9cart par rapport aux attentes sugg\u00e8re une pression haussi\u00e8re moins marqu\u00e9e sur les valorisations immobili\u00e8res durant la p\u00e9riode. Avec une lecture de 0,0 % contre un consensus de 0,2 %, ces donn\u00e9es s\u2019ajoutent aux signes d\u2019un refroidissement de la tendance des prix \u00e0 court terme.<\/p>\n
La stagnation de l\u2019indice des prix des logements en juin montre que l\u2019environnement de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s finit par refroidir le march\u00e9 immobilier. Avec une pause de l\u2019inflation du logement, nous croyons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale fera face \u00e0 beaucoup moins de pression pour maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Cette croissance de 0 %, en baisse par rapport aux gains mensuels moyens de 0,3 % observ\u00e9s au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e, signale un ralentissement \u00e9conomique clair.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une baisse des rendements en prenant des positions acheteuses sur des contrats \u00e0 terme de bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme, comme les notes \u00e0 2 ans et \u00e0 5 ans. Les contrats \u00e0 terme sur les Fed Funds int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 beaucoup plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux lors des r\u00e9unions d\u2019automne \u00e0 venir. \u00c0 mesure que les rendements obligataires reculent en r\u00e9action \u00e0 ces donn\u00e9es de refroidissement, ces d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devraient enregistrer des gains de prix rapides.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aussi d\u2019acheter des options d\u2019achat sur des FNB de constructeurs r\u00e9sidentiels, comme ITB ou XHB, afin de profiter d\u2019un all\u00e8gement anticip\u00e9 des conditions hypoth\u00e9caires. Les taux hypoth\u00e9caires moyens sur 30 ans sont demeur\u00e9s tenaces pr\u00e8s de 6,5 %, mais tout repli des rendements des bons du Tr\u00e9sor fera rapidement baisser les co\u00fbts d\u2019emprunt pour les acheteurs. Historiquement, les titres des constructeurs r\u00e9sidentiels r\u00e9agissent de fa\u00e7on marqu\u00e9e et positive m\u00eame \u00e0 de faibles baisses des co\u00fbts de financement anticip\u00e9s.<\/p>\n
Enfin, nous nous attendons \u00e0 un affaiblissement du dollar am\u00e9ricain, ce qui signifie que les op\u00e9rateurs devraient envisager de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur l\u2019indice du dollar (DXY). Des attentes de taux plus faibles r\u00e9duiront l\u2019avantage de rendement du dollar face aux principales devises \u00e9trang\u00e8res. La pression vendeuse sur le billet vert devrait tr\u00e8s vraisemblablement s\u2019intensifier au cours des prochaines semaines \u00e0 mesure que davantage de n\u00e9gociateurs ajusteront leurs portefeuilles \u00e0 cette nouvelle r\u00e9alit\u00e9 immobili\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n