L\u2019EUR\/USD s\u2019est raffermi, mais est demeur\u00e9 sous 1,1700 apr\u00e8s que l\u2019indice IFO du climat des affaires en Allemagne ait atteint un sommet d\u2019un an en ao\u00fbt. L\u2019indice global est mont\u00e9 \u00e0 88,8, contre un consensus de 87,2 et 86,7 en juillet, dans la foul\u00e9e de signaux plus fermes provenant des enqu\u00eates PMI et ZEW d\u2019ao\u00fbt dans la zone euro. La s\u00e9quence de donn\u00e9es pointe vers une am\u00e9lioration de l\u2019activit\u00e9 r\u00e9gionale, alors que l\u2019inflation demeure au-dessus de la cible.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 95 % que la Banque centrale europ\u00e9enne rel\u00e8ve ses taux lors de sa r\u00e9union du 10 septembre, tandis que les anticipations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine sont d\u00e9crites comme orient\u00e9es vers une r\u00e9\u00e9valuation plus accommodante. Cette divergence sugg\u00e8re un \u00e9cart de taux UE\u2013\u00c9.-U. plus large et fournit une toile de fond au rebond de l\u2019EUR\/USD depuis la fin juillet. Les niveaux techniques cit\u00e9s placent une r\u00e9sistance pr\u00e8s de 1,1800, avec un support \u00e0 la moyenne mobile \u00e0 200 jours de 1,1632.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un euro plus robuste au cours des prochaines semaines, alors que la paire EUR\/USD semble en mesure de mettre \u00e0 l\u2019\u00e9preuve la r\u00e9sistance cl\u00e9 de 1,1800. Les solides donn\u00e9es \u00e9conomiques en provenance d\u2019Allemagne, dont l\u2019indice IFO du climat des affaires en ao\u00fbt bondissant \u00e0 un sommet d\u2019un an \u00e0 88,8, montrent que l\u2019\u00e9conomie de la zone euro se redresse beaucoup plus vite que pr\u00e9vu. Cette dynamique positive est soutenue par les r\u00e9centes am\u00e9liorations des enqu\u00eates PMI et ZEW de la zone euro, rendant les positions longues sur l\u2019euro particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n\n
Nous observons un \u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat croissant entre les \u00c9tats-Unis et la zone euro qui favorise nettement l\u2019euro. Comme l\u2019inflation en zone euro reste au-dessus de la cible de 2 %, le march\u00e9 a int\u00e9gr\u00e9 une probabilit\u00e9 de 95 % d\u2019une hausse de taux de la BCE \u00e0 la r\u00e9union du 10 septembre. Entre-temps, des signes de ralentissement du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain forcent la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 adopter une posture plus accommodante, ce qui devrait maintenir le dollar am\u00e9ricain sous pression.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette divergence, nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD, avec des prix d\u2019exercice visant le niveau de 1,1800. Pour se prot\u00e9ger contre un repli, nous devrions utiliser la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,1632 comme niveau de stop-loss strict afin de g\u00e9rer le risque. Le recours \u00e0 des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) peut aussi nous aider \u00e0 capter cette dynamique ascendante tout en maintenant nos co\u00fbts de prime initiale \u00e0 un niveau r\u00e9duit.<\/p>\n\n\n\n