Les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines ont l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 dans les \u00e9changes europ\u00e9ens mardi, alors que certaines valeurs technologiques et li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA reprenaient un peu de terrain avant les r\u00e9sultats de Nvidia attendus mercredi. Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont gagn\u00e9 0,18 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 53 590, tandis que ceux du S&P 500 ont avanc\u00e9 de 0,28 % pr\u00e8s de 7 690 et que les contrats \u00e0 terme sur le Nasdaq 100 ont grimp\u00e9 de 0,58 % \u00e0 environ 29 270. L\u2019attention se porte aussi sur les donn\u00e9es de confiance des consommateurs am\u00e9ricains attendues mardi, suivies de l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelles (PCE) mercredi, puis d\u2019un discours vendredi dans le cadre du symposium de Jackson Hole.<\/p>\n\n
Ce mouvement fait suite \u00e0 une cl\u00f4ture mitig\u00e9e au comptant lundi : le Dow Jones Industrial Average a progress\u00e9 de 0,26 %, mais le S&P 500 a recul\u00e9 de 0,28 % et le Nasdaq Composite a c\u00e9d\u00e9 0,76 %, les replis s\u2019\u00e9tant concentr\u00e9s dans les titres d\u2019infrastructure li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA. La performance sectorielle a aussi diverg\u00e9, les biens de consommation de base (Consumer Staples) surpassant la technologie d\u2019environ 3 points de pourcentage. Le Dow Jones Industrial Average suit 30 actions am\u00e9ricaines et est pond\u00e9r\u00e9 par le prix; il est calcul\u00e9 en divisant la somme des prix des composantes par un facteur actuellement de 0,152.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des options alors que Nvidia s\u2019appr\u00eate \u00e0 publier ses r\u00e9sultats ce mercredi. Les op\u00e9rateurs d\u2019options int\u00e8grent actuellement un mouvement implicite massif de pr\u00e8s de 9,5 % pour l\u2019action du fabricant de puces, l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de sa moyenne historique sur cinq ans les jours de r\u00e9sultats (8,2 %). Pour en tirer parti, nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies \u00e0 court terme de type straddle ou strangle afin de capter l\u2019in\u00e9vitable variation du cours apr\u00e8s les r\u00e9sultats.<\/p>\n\n
Au-del\u00e0 de la technologie, nous devons surveiller de pr\u00e8s le symposium de Jackson Hole, o\u00f9 le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, devrait prendre la parole ce vendredi. Historiquement, le S&P 500 a enregistr\u00e9 une variation quotidienne moyenne de 1,4 % durant la semaine des discours de Jackson Hole lorsque d\u2019importants changements de politique mon\u00e9taire sont \u00e9voqu\u00e9s. Compte tenu de la fourchette de n\u00e9gociation serr\u00e9e pr\u00e8s du niveau de 7 690 pour le S&P 500, nous devrions envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection afin de couvrir les positions haussi\u00e8res existantes contre toute surprise soudaine plus restrictive (hawkish).<\/p>\n\n
Nous devons aussi garder \u00e0 l\u2019\u0153il les donn\u00e9es de confiance des consommateurs et d\u2019inflation PCE de cette semaine, qui influenceront fortement les attentes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les prochaines semaines. Lors de cycles de march\u00e9 pr\u00e9c\u00e9dents, des \u00e9carts inattendus du PCE de seulement 0,1 % par rapport au consensus ont d\u00e9clench\u00e9 des mouvements intrajournaliers de plus de 150 points sur les contrats \u00e0 terme du Dow Jones. L\u2019utilisation de strat\u00e9gies d\u2019iron condor sur le Dow, qui oscille actuellement autour de 53 590, pourrait nous permettre de profiter si les donn\u00e9es d\u2019inflation sont conformes aux attentes et maintiennent l\u2019indice dans une plage d\u00e9finie.<\/p>\n\n
La rotation r\u00e9cente, o\u00f9 les biens de consommation de base ont surpass\u00e9 la technologie de 3 points de pourcentage, laisse entendre que l\u2019argent institutionnel se d\u00e9place discr\u00e8tement vers des positions d\u00e9fensives plut\u00f4t que de sortir compl\u00e8tement du march\u00e9. Au cours des dix derni\u00e8res ann\u00e9es, des rotations sectorielles similaires durant des rallies men\u00e9s par la techno ont signal\u00e9 une p\u00e9riode de refroidissement temporaire pour le Nasdaq, qui se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s de 29 270. Nous devrions envisager des calendar spreads \u00e0 plus long terme sur les options d\u2019indices technologiques, ce qui permettrait de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une stabilisation \u00e0 court terme tout en conservant une exposition haussi\u00e8re \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n