La roupie a ouvert en l\u00e9g\u00e8re hausse mardi, ce qui a fait reculer l\u2019USD\/INR vers 95,70, alors que le march\u00e9 se concentrait sur une possible action de la Reserve Bank of India sur le march\u00e9 au comptant et dans les NDF afin d\u2019att\u00e9nuer les mouvements \u00e0 sens unique. Des cambistes cit\u00e9s par Reuters ont indiqu\u00e9 que la paire devrait demeurer \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019une fourchette de 95,50 \u00e0 96 \u00e0 court terme, les op\u00e9rations de la banque centrale limitant les avances du dollar. Tout soulagement pourrait s\u2019av\u00e9rer temporaire, puisque les prix de l\u2019\u00e9nergie restent \u00e9lev\u00e9s apr\u00e8s la fermeture prolong\u00e9e du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un axe par lequel transite pr\u00e8s de 20 % de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial. En d\u00e9but de s\u00e9ance, le contrat de p\u00e9trole brut MCX de septembre (\u00e9ch\u00e9ance 21) a progress\u00e9 de 0,25 % \u00e0 environ 8 160 Rs, pr\u00e8s de son sommet de quatre semaines \u00e0 8 404 Rs atteint la semaine derni\u00e8re.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent a d\u00e9clar\u00e9 que Washington resserrerait les sanctions afin d\u2019isoler l\u2019Iran du syst\u00e8me financier mondial, avec un \u00e9ch\u00e9ancier d\u00e9fini pour que les pays mettent fin aux activit\u00e9s identifi\u00e9es, y compris les succursales de banques iraniennes \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, et la possibilit\u00e9 d\u2019une action unilat\u00e9rale. MUFG a soulign\u00e9 la menace de l\u2019Iran de bloquer tout le p\u00e9trole transitant par Ormuz, m\u00eame si le Brent reculait de 1,4 % jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent aujourd\u2019hui, tout en avertissant qu\u2019une escalade \u2014 surtout des mesures visant la Chine \u2014 pourrait propulser le brut et renforcer le dollar; la firme a \u00e9galement \u00e9voqu\u00e9 un risque de rupture du rendement des obligations am\u00e9ricaines \u00e0 30 ans au-dessus du sommet de 5,34 % atteint la semaine derni\u00e8re. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR se situait \u00e0 95,72, au-dessus de l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,61, avec un RSI l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 50; le soutien se situe \u00e0 95,62 puis 95,29, tandis que la r\u00e9sistance est \u00e0 95,98 avant 97,10.<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un dollar am\u00e9ricain plus fort face \u00e0 la roupie indienne dans les prochaines semaines en utilisant des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) sur la paire USD\/INR. Bien que la Reserve Bank of India maintienne actuellement la paire plafonn\u00e9e entre 95,50 et 96,00 gr\u00e2ce \u00e0 des interventions actives, ce soutien tactique devrait tr\u00e8s probablement s\u2019estomper. Historiquement, les interventions massives d\u2019une banque centrale ne font que retarder temporairement une d\u00e9pr\u00e9ciation de la devise lorsque d\u2019importants d\u00e9ficits structurels et des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux sont en jeu.<\/p>\n
L\u2019Inde d\u00e9pend des importations pour plus de 85 % de ses besoins en p\u00e9trole brut, ce qui rend la roupie tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 la fermeture en cours du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui contr\u00f4le pr\u00e8s de 20 % du transit mondial de p\u00e9trole. Avec le p\u00e9trole brut MCX qui \u00e9volue autour de 8 160 Rs et pr\u00e8s de son r\u00e9cent sommet de 8 404 Rs, l\u2019inflation li\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9nergie est appel\u00e9e \u00e0 exercer une forte pression sur le compte courant de l\u2019Inde. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut afin de se couvrir contre une rupture soudaine \u00e0 la hausse si les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient.<\/p>\n
La menace grandissante des sanctions de type \u00ab Economic D-Day \u00bb du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain contre l\u2019Iran risque de perturber s\u00e9v\u00e8rement les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales et de pousser le Brent nettement \u00e0 la hausse. Si les \u00c9tats-Unis ciblent unilat\u00e9ralement des banques et des raffineurs chinois pour faire appliquer ces sanctions, nous nous attendons \u00e0 une violente r\u00e9action d\u2019aversion au risque (risk-off) sur les march\u00e9s mondiaux. Dans ce sc\u00e9nario, nous anticipons que le rendement des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 30 ans d\u00e9passera son r\u00e9cent sommet de 5,34 %, acc\u00e9l\u00e9rant davantage les sorties de capitaux des march\u00e9s \u00e9mergents comme l\u2019Inde.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/INR demeure structurellement haussier tant qu\u2019il se maintient au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 20 jours de 95,61. Une cl\u00f4ture franche au-dessus de la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 95,98 ouvrirait la voie \u00e0 un rallye rapide vers le sommet historique de 97,10. Nous sugg\u00e9rons de maintenir des positions longues avec un stop-loss strict juste sous le niveau de soutien cl\u00e9 de 95,29.<\/p>\n\n\n\n