L\u2019indice du dollar demeure sous pression sous 99,40, et une reprise de ce niveau \u00e0 court terme pourrait c\u00e9der la place \u00e0 98,50 ou plus bas. L\u2019EUR\/USD devrait acc\u00e9l\u00e9rer au-dessus de 1,1700, avec un objectif \u00e0 1,1800 ou plus, tandis que l\u2019USD\/JPY est attendu en progression graduelle vers 160 avant de se replier, \u00e0 moins d\u2019une cassure franche \u00e0 la hausse. L\u2019EUR\/INR et l\u2019EUR\/JPY conservent un biais haussier vers 112,50 et 186-188 respectivement, et l\u2019USD\/CNY est vu comme devant \u00e9ventuellement glisser sous 6,72 vers 6,70. L\u2019AUD\/USD a 0,72-0,73 en ligne de mire, le GBP\/USD rencontre une r\u00e9sistance initiale pr\u00e8s de 1,37, et l\u2019USD\/INR est coinc\u00e9 dans une bande 95,50-95,75; un mouvement au-dessus de 95,75 pourrait ouvrir 96-96,30.<\/p>\n\n
Les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et des Bunds allemands sont d\u00e9crits comme \u00e9lev\u00e9s mais stables, avec des rendements US qui demeurent orient\u00e9s \u00e0 la hausse avant la publication du PCE am\u00e9ricain demain. Les rendements allemands sont aussi per\u00e7us avec un potentiel de hausse additionnel, m\u00eame si un repli correctif pourrait survenir d\u2019abord avant une reprise de la progression. Le rendement \u00e0 10 ans des obligations du gouvernement indien se maintient au-dessus d\u2019un support interm\u00e9diaire, laissant encore de la place \u00e0 une nouvelle hausse avant que la tendance baissi\u00e8re plus large ne reprenne le dessus. Les actions sont mitig\u00e9es : le Dow vise 53 500-54 000 et le DAX 26 250-26 500, tandis que le Nifty se maintient au-dessus de 24 100 et pourrait tester 24 400; le Nikkei fait face \u00e0 une r\u00e9sistance pr\u00e8s de 66 000 avec un potentiel de baisse vers 64 500-64 000, et Shanghai pourrait reculer de sous 3 900 vers 3 800. Du c\u00f4t\u00e9 des mati\u00e8res premi\u00e8res, le Brent est vu entre 80 $ et 95 $ et le WTI entre 75 $ et 90 $, tandis que l\u2019or vise 4 750 $-4 800 $, l\u2019argent 70 $-75 $ et le cuivre 6,65 $-6,75 $; le gaz naturel, apr\u00e8s avoir atteint 2,80 $, devrait prolonger vers 3,00 $.<\/p>\n\n—\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un dollar am\u00e9ricain plus faible au cours des prochaines semaines, d\u2019autant plus que l\u2019indice du dollar peine sous le seuil de 99,40. Pour en tirer parti, il faut envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD \u00e0 mesure qu\u2019il prend de l\u2019\u00e9lan au-dessus de 1,1700, avec une cible \u00e0 1,1800. Cette tendance baissi\u00e8re du dollar cadre tr\u00e8s bien avec les r\u00e9cents changements macro\u00e9conomiques, car l\u2019att\u00e9nuation des indicateurs d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis a historiquement mis le billet vert sous pression et forc\u00e9 les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 se stabiliser.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 du yen, nous sugg\u00e9rons des strat\u00e9gies \u00e0 risque limit\u00e9, comme des \u00e9carts haussiers de calls (bull call spreads) sur l\u2019USD\/JPY, alors qu\u2019il progresse lentement vers 160 avant un repli attendu. Par ailleurs, on peut viser des strat\u00e9gies haussi\u00e8res via options sur l\u2019EUR\/INR et l\u2019EUR\/JPY, qui affichent de solides trajectoires haussi\u00e8res vers 112,50 et 188 respectivement. Ces mouvements sont soutenus par les ajustements continus des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Banque du Japon, qui ont maintenu le yen tr\u00e8s sensible aux \u00e9carts de rendement.<\/p>\n\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s sur actions, il convient de conserver un biais haussier sur les indices occidentaux en utilisant des \u00e9carts haussiers de puts (bull put spreads) sur le Dow et le DAX afin de capter des mouvements vers 54 000 et 26 500. M\u00eame si nous privil\u00e9gions l\u2019achat de calls sur le Nifty indien au-dessus du support de 24 100, nous conseillons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le Nikkei, alors qu\u2019il bute sur une r\u00e9sistance marqu\u00e9e pr\u00e8s de 66 000. Cette divergence refl\u00e8te un \u00e9lan \u00e9conomique plus solide aux \u00c9tats-Unis et en Europe, contrastant avec les vents contraires au Japon pour les actions couvertes contre le risque de change.<\/p>\n\n—\n\n
Avec des m\u00e9taux pr\u00e9cieux qui affichent une force remarquable, nous recommandons de prendre une position acheteuse sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or ou d\u2019acheter des calls visant le niveau de 4 800 $. Cette pouss\u00e9e historique est largement appuy\u00e9e par les banques centrales mondiales qui augmentent leurs r\u00e9serves d\u2019or, lesquelles ont progress\u00e9 de fa\u00e7on soutenue de plus de 1 000 tonnes par ann\u00e9e ces derni\u00e8res ann\u00e9es afin de se couvrir contre la volatilit\u00e9 des monnaies fiduciaires. De plus, nous pouvons mettre en place des structures acheteuses sur les contrats \u00e0 terme de gaz naturel pour profiter d\u2019un mouvement anticip\u00e9 vers 3,00 $ \u00e0 mesure que la demande de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 commence \u00e0 resserrer les disponibilit\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n