Brown Brothers Harriman s\u2019attend \u00e0 ce que la Banque de Tha\u00eflande maintienne son taux directeur \u00e0 1,00 % pour une troisi\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive, une posture qui implique des rendements r\u00e9els n\u00e9gatifs et qui laisse le baht tha\u00eflandais \u00e0 la tra\u00eene des autres devises asiatiques. En Cor\u00e9e du Sud, la Banque de Cor\u00e9e devrait proc\u00e9der \u00e0 une deuxi\u00e8me hausse cons\u00e9cutive de 25 pdb, \u00e0 3,00 %, m\u00eame si un sondage Bloomberg indique que 5 des 17 analystes anticipent un statu quo. La banque centrale a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que d\u2019autres hausses de taux pourraient \u00eatre n\u00e9cessaires, tandis que les conditions int\u00e9rieures demeurent solides.<\/p>\n
La croissance du PIB r\u00e9el \u00e9volue au-dessus de la pr\u00e9vision de 2,6 % de la Banque de Cor\u00e9e pour 2026, et l\u2019inflation demeure sup\u00e9rieure \u00e0 sa cible de 2 %. Aux Philippines, la Bangko Sentral ng Pilipinas devrait livrer une troisi\u00e8me hausse cons\u00e9cutive de 25 pdb, \u00e0 5,00 %, et 4 des 22 analystes du sondage Bloomberg s\u2019attendent \u00e0 un maintien. Cette d\u00e9cision surviendrait apr\u00e8s que l\u2019USD\/PHP eut grimp\u00e9 \u00e0 un sommet record pr\u00e8s de 62,00 la semaine derni\u00e8re, le peso \u00e9tant sous pression en partie en raison d\u2019un raffermissement des prix du p\u00e9trole brut.<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de vendre \u00e0 d\u00e9couvert le baht tha\u00eflandais (THB) dans les prochaines semaines en achetant des options d\u2019achat (call) sur USD\/THB ou en concluant des contrats \u00e0 terme de change (forwards) vendeurs. La Banque de Tha\u00eflande devrait maintenir son taux directeur au faible niveau de 1,00 %, ce qui laisse les rendements r\u00e9els nettement n\u00e9gatifs. Avec une inflation des consommateurs en Tha\u00eflande qui gravite autour de 1,5 %, cet handicap de rendement signifie que le THB continuera de sous-performer ses pairs r\u00e9gionaux.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous recommandons de prendre des positions acheteuses sur le won sud-cor\u00e9en (KRW) au moyen de contrats \u00e0 terme (futures) ou d\u2019options d\u2019achat (call). La Banque de Cor\u00e9e est en voie de relever son taux directeur \u00e0 3,00 % alors que l\u2019inflation int\u00e9rieure demeure obstin\u00e9ment au-dessus de sa cible de 2,0 %. Ce resserrement est appuy\u00e9 par des fondamentaux \u00e9conomiques solides, la croissance du PIB de la Cor\u00e9e du Sud en 2026 \u00e9tant en passe de d\u00e9passer les pr\u00e9visions ant\u00e9rieures de 2,6 %.<\/p>\n
Pour le peso philippin (PHP), nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (put) sur USD\/PHP afin de tirer parti de la d\u00e9fense \u00e9nergique de la devise par la banque centrale. La Bangko Sentral ng Pilipinas devrait porter son taux directeur \u00e0 5,00 % apr\u00e8s que la devise eut atteint un creux historique pr\u00e8s de 62,00 face au dollar am\u00e9ricain. Cette hausse de taux d\u00e9cisive devrait stabiliser temporairement le peso, m\u00eame si le Brent mondial se n\u00e9gocie pr\u00e8s de 80 $ US le baril et exerce une pression sur ce pays importateur d\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n\n\n