L\u2019or (XAU\/USD) a prolong\u00e9 le rallye de la semaine derni\u00e8re jusque dans la s\u00e9ance am\u00e9ricaine de lundi, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 4 658 $US et en hausse d\u2019environ 1,2 % sur la journ\u00e9e, autour de niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois le 15 mai. Ce mouvement a suivi la d\u00e9cision du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain d\u2019augmenter les rachats de titres \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance afin de soutenir la liquidit\u00e9, ce qui a contribu\u00e9 \u00e0 faire reculer l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e0 un creux de trois mois avant que l\u2019indicateur ne se stabilise par la suite autour de 98,97, en hausse d\u2019environ 0,12 %. L\u2019or a \u00e9t\u00e9 soutenu par la faiblesse du USD et par la demande de valeurs refuge li\u00e9e aux inqui\u00e9tudes concernant la politique budg\u00e9taire am\u00e9ricaine et l\u2019augmentation de la dette publique. Les rendements \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance sont demeur\u00e9s \u00e9lev\u00e9s, le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 30 ans se situant autour de 5,24 % contre un r\u00e9cent sommet de 19 ans \u00e0 5,33 %, ce qui maintient \u00e0 l\u2019esprit le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir ce m\u00e9tal sans rendement.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne maintenant vers le risque li\u00e9 \u00e0 l\u2019agenda macro am\u00e9ricain, l\u2019indice des prix PCE de juillet \u00e9tant attendu mercredi, avant l\u2019allocution du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole vendredi; l\u2019outil CME FedWatch estime \u00e0 environ 38 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux. Les risques d\u2019inflation aliment\u00e9s par l\u2019\u00e9nergie demeurent \u00e9galement pr\u00e9sents, alors que les tensions au Moyen-Orient restreignent la navigation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, tandis que les \u00c9tats-Unis doivent annoncer de nouvelles sanctions contre l\u2019Iran. Sur le plan technique, le XAU\/USD demeure au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 200 jours et \u00e0 100 jours, avec un ADX \u00e0 33 et un RSI \u00e0 71; le MACD est positif. La r\u00e9sistance se situe \u00e0 4 685 $US et 4 886 $US, tandis que les supports sont identifi\u00e9s \u00e0 4 528 $US et 4 516 $US, puis 4 417 $US et 4 379 $US, suivis de 4 307 $US et 4 170 $US.<\/p>\n
Nous observons un solide momentum haussier de l\u2019or, qui conserve ses gains intrajournaliers autour de 4 658 $US, port\u00e9 par le programme de rachats d\u2019obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et par un dollar am\u00e9ricain plus faible. Cette pouss\u00e9e met en \u00e9vidence une attention accrue du march\u00e9 \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar et \u00e0 la hausse de la dette publique, des facteurs qui, historiquement, favorisent les actifs refuges. Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons de conserver un biais haussier de base, tout en se pr\u00e9parant \u00e0 une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme.<\/p>\n
Comme l\u2019indice de force relative (RSI) quotidien entre en zone de surachat \u00e0 71, un repli temporaire vers des niveaux cl\u00e9s de soutien est tout \u00e0 fait possible. Pour g\u00e9rer ce risque, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads haussiers de calls (bull call spreads) plut\u00f4t que des positions longues directes sur contrats \u00e0 terme, en visant la r\u00e9sistance initiale \u00e0 4 685 $US et le sommet de cycle pr\u00e8s de 4 886 $US. Cette strat\u00e9gie limite le risque de baisse tout en permettant de capter le momentum haussier dominant.<\/p>\n
Nous devons rester prudents face aux rendements obligataires \u00e0 long terme \u00e9lev\u00e9s, le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 30 ans se maintenant pr\u00e8s de son sommet de 19 ans \u00e0 5,24 %. Des rendements \u00e9lev\u00e9s augmentent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir de l\u2019or sans rendement, ce qui pourrait d\u00e9clencher des corrections marqu\u00e9es. Historiquement, lorsque les rendements \u00e0 long terme restent au-dessus de 5 %, les fluctuations du prix de l\u2019or deviennent plus prononc\u00e9es, ce qui fait des options de vente (puts) d\u00e9fensives pr\u00e8s du groupe de soutien autour de 4 516 $US une couverture judicieuse.<\/p>\n
Les \u00e9v\u00e9nements cl\u00e9s cette semaine, dont les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE de juillet et le discours \u00e0 venir du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole, devraient injecter une forte volatilit\u00e9 sur le march\u00e9. Actuellement, le march\u00e9 des options int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 38 % d\u2019une hausse des taux en septembre, une mesure qui pourrait varier fortement selon ces annonces. Nous conseillons d\u2019acheter des straddles ou des strangles \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de profiter des fortes fluctuations attendues, peu importe la direction.<\/p>\n
La mont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et la menace de nouvelles sanctions contre l\u2019Iran restreignent des routes maritimes cl\u00e9s et alimentent les craintes d\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie. Ces risques renforcent l\u2019attrait de l\u2019or comme couverture ultime, soutenant un plancher structurel pour le m\u00e9tal m\u00eame lors des replis. Si une correction devait survenir, nous devrions chercher \u00e0 \u00e9tablir de nouvelles positions longues pr\u00e8s de la zone de forte demande entre 4 528 $US et 4 516 $US.<\/p>\n\n\n\n