L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a recul\u00e9 vers 98,80 lors de la s\u00e9ance asiatique de lundi, se maintenant pr\u00e8s de creux de trois mois alors que les march\u00e9s dig\u00e9raient le plan du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain visant \u00e0 intensifier les rachats d\u2019obligations \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance. Le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, a indiqu\u00e9 que le d\u00e9partement doublerait les rachats \u00e0 4 G$ par op\u00e9ration afin de plafonner la hausse des rendements \u00e0 30 ans \u2014 une initiative qui ravive les inqui\u00e9tudes quant aux perspectives budg\u00e9taires des \u00c9tats-Unis. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation se sont mod\u00e9r\u00e9es, mais certains responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) veulent des preuves plus claires d\u2019un rel\u00e2chement des pressions sur les prix; selon CME FedWatch, les march\u00e9s \u00e9valuent \u00e0 41,0 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union, contre 47 % il y a un mois.<\/p>\n
Bessent doit tenir une conf\u00e9rence de presse lundi sur de nouvelles sanctions am\u00e9ricaines contre l\u2019Iran, apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a annonc\u00e9 ce qu\u2019il a qualifi\u00e9 de mesures \u00e9conomiques les plus s\u00e9v\u00e8res jamais prises contre T\u00e9h\u00e9ran, ce qui ravive la possibilit\u00e9 d\u2019un soutien renouvel\u00e9 au USD en tant que valeur refuge. Des strat\u00e8ges de la Banque Scotia soutiennent que les efforts visant \u00e0 contenir les rendements \u00e0 long terme rendent le dollar plus vuln\u00e9rable aux inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires. Du c\u00f4t\u00e9 de la Fed, Musalem a \u00e9voqu\u00e9 une inflation sous-jacente autour de 2,5 % \u00e0 3 % et a mentionn\u00e9 une probabilit\u00e9 plus faible d\u2019atteindre 2 %, tandis que l\u2019indice FXS Fed Sentiment a recul\u00e9 de 0,34 \u00e0 132,42, parall\u00e8lement \u00e0 une note de 7\/10 au FXS Speechtracker. Sur le plan technique, le DXY demeure plafonn\u00e9 sous la MMS (SMA) 100 jours, avec un RSI (14) pr\u00e8s de 30; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 99,70, 99,75 et 101,00, tandis que le soutien est observ\u00e9 \u00e0 98,50.<\/p>\n
Nous suivons de pr\u00e8s l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) alors qu\u2019il glisse sous le seuil de 99,00 pour s\u2019\u00e9changer pr\u00e8s de 98,80, sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes grandissantes \u00e0 l\u2019\u00e9gard des politiques budg\u00e9taires am\u00e9ricaines. La d\u00e9cision muscl\u00e9e du Tr\u00e9sor de doubler ses rachats d\u2019obligations \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance \u00e0 4 G$ par op\u00e9ration a plafonn\u00e9 les rendements, mais exerce aussi une pression directe \u00e0 la baisse sur le billet vert. Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cela indique que le dollar encaisse le choc de ces politiques interventionnistes, cr\u00e9ant des occasions nettes de ventes \u00e0 d\u00e9couvert lors de brefs rebonds.<\/p>\n
Historiquement, les fortes expansions de la dette f\u00e9d\u00e9rale \u2014 la dette nationale am\u00e9ricaine \u00e9tant estim\u00e9e d\u00e9passer 39 billions $ en 2026 \u2014 ont affaibli structurellement le dollar lorsqu\u2019elles s\u2019accompagnent de mesures de plafonnement des rendements. On peut se r\u00e9f\u00e9rer \u00e0 des politiques similaires de contr\u00f4le de la courbe des taux dans les ann\u00e9es 1940 et \u00e0 l\u2019\u00e8re de l\u2019assouplissement quantitatif apr\u00e8s 2008 pour constater que la compression des rendements obligataires finit in\u00e9vitablement par entra\u00eener une d\u00e9pr\u00e9ciation de la devise. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier les options de vente (puts) ou les positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme, d\u2019autant que le DXY \u00e9volue pr\u00e8s de sa bande inf\u00e9rieure de Bollinger \u00e0 98,50.<\/p>\n
Cela dit, il faut contrebalancer ce sc\u00e9nario baissier avec la possibilit\u00e9 de sursauts soudains de la demande de valeurs refuges, en raison de la mont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient. Comme Scott Bessent s\u2019appr\u00eate \u00e0 annoncer des sanctions \u00e9conomiques sans pr\u00e9c\u00e9dent contre l\u2019Iran, toute escalade pourrait inverser brusquement la baisse du dollar. Nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies de type collar ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) pr\u00e8s du cours (near-the-money) sur le DXY afin de se couvrir contre ces pouss\u00e9es g\u00e9opolitiques.<\/p>\n
M\u00eame si le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre actuellement qu\u2019une probabilit\u00e9 de 41 % d\u2019une hausse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union, un ton plus restrictif (hawkish) de responsables de la Fed comme Musalem sugg\u00e8re que l\u2019inflation demeure tenace entre 2,5 % et 3 %. Techniquement, l\u2019indice reste plafonn\u00e9 sous sa moyenne mobile simple 100 jours \u00e0 99,70, qui constitue un niveau de r\u00e9sistance cl\u00e9 pour \u00e9tablir des ordres stop-loss. Nous conseillons aux traders de placer des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de 99,75, tout en visant une cassure sous le support de 98,50 au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n