Les ventes au d\u00e9tail en Nouvelle-Z\u00e9lande ont recul\u00e9 de 0,5 % d\u2019un trimestre \u00e0 l\u2019autre au deuxi\u00e8me trimestre, sous les attentes du march\u00e9 qui tablaient sur une hausse de 0,1 %. Le r\u00e9sultat indique un essoufflement de la dynamique des d\u00e9penses des m\u00e9nages sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
Cet \u00e9cart par rapport au consensus laisse un diff\u00e9rentiel de 0,6 point de pourcentage entre le r\u00e9sultat r\u00e9el et les pr\u00e9visions, ce qui renforce le ton plus mou de la demande int\u00e9rieure au 2T.<\/p>\n
Le recul r\u00e9cent des ventes au d\u00e9tail au 2T de -0,5 % montre que les consommateurs n\u00e9o-z\u00e9landais se replient fortement, bien pire que la croissance de 0,1 % attendue. Nous croyons que cette baisse marqu\u00e9e exercera une pression imm\u00e9diate \u00e0 la baisse sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) au cours des prochaines semaines. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de vendre le kiwi \u00e0 d\u00e9couvert ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le NZD\/USD afin de tirer parti de cet \u00e9lan baissier.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es d\u00e9cevantes augmentent la probabilit\u00e9 que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande acc\u00e9l\u00e8re son cycle de baisses de taux. Alors que les march\u00e9s des swaps affichent d\u00e9j\u00e0 un biais accommodant, nous anticipons que les taux de swap \u00e0 deux ans en Nouvelle-Z\u00e9lande reculeront sous leurs niveaux actuels. Les traders peuvent en profiter en prenant des positions acheteuses sur des contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme.<\/p>\n
Par ailleurs, la faiblesse des ventes au d\u00e9tail p\u00e8sera sur les actions domestiques, particuli\u00e8rement dans le secteur de la consommation discr\u00e9tionnaire. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des \u00e9carts baissiers avec options de vente (bear put spreads) sur des titres n\u00e9o-z\u00e9landais li\u00e9s \u00e0 la consommation afin de prot\u00e9ger les portefeuilles contre un recul plus g\u00e9n\u00e9ral du march\u00e9. Les tendances historiques montrent que des contractions des ventes au d\u00e9tail de cette ampleur pr\u00e9c\u00e8dent souvent des baisses \u00e9tal\u00e9es sur plusieurs semaines des actions locales.<\/p>\n\n\n\n