Les ventes au d\u00e9tail en Nouvelle-Z\u00e9lande ont augment\u00e9 de 0,7 % sur un trimestre au deuxi\u00e8me trimestre, d\u00e9passant les attentes d\u2019une hausse de 0,1 %. Le r\u00e9sultat indique un rythme de d\u00e9penses des consommateurs plus ferme sur la p\u00e9riode que ce que les pr\u00e9visionnistes avaient anticip\u00e9.<\/p>\n\n
Selon les chiffres, la surprise \u00e0 la hausse est nette : la croissance r\u00e9elle s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 0,7 %, contre un consensus de 0,1 %. Les donn\u00e9es offrent un portrait plus pr\u00e9cis de la demande des m\u00e9nages au T2 et pourraient alimenter les \u00e9valuations \u00e0 court terme de la dynamique int\u00e9rieure.<\/p>\n\n
On vient d\u2019observer un bond de 0,7 % des ventes au d\u00e9tail n\u00e9o-z\u00e9landaises au deuxi\u00e8me trimestre, \u00e9crasant la modeste estimation de croissance de 0,1 %. Cette pouss\u00e9e inattendue montre que la demande des consommateurs locaux est beaucoup plus r\u00e9siliente que ce que les \u00e9conomistes craignaient au d\u00e9part. Par cons\u00e9quent, nous nous attendons \u00e0 ce que ces donn\u00e9es exercent une pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD), alors que les march\u00e9s int\u00e8grent un portrait \u00e9conomique plus restrictif.<\/p>\n\n
Avec la reprise des d\u00e9penses, nous croyons que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) h\u00e9sitera \u00e0 r\u00e9duire agressivement son taux directeur (Official Cash Rate, OCR) au cours des prochains mois. Historiquement, de solides reprises des ventes au d\u00e9tail ont forc\u00e9 les d\u00e9cideurs \u00e0 maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat inchang\u00e9s afin d\u2019\u00e9viter une remont\u00e9e de l\u2019inflation. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, puisque le march\u00e9 est contraint d\u2019\u00e9carter des baisses de taux auparavant anticip\u00e9es.<\/p>\n\n
Nous recommandons de privil\u00e9gier les options et les swaps de devises centr\u00e9s sur le NZD afin de tirer parti de ce virage plus \u00ab hawkish \u00bb. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le NZD contre le dollar am\u00e9ricain (NZD\/USD) ou la vente de l\u2019euro contre le kiwi (EUR\/NZD) para\u00eet attrayant sur un horizon de deux \u00e0 trois semaines. Les configurations techniques actuelles montrent le NZD rebondissant sur des niveaux de soutien cl\u00e9s, et ce catalyseur fondamental pourrait facilement le propulser au-del\u00e0 des zones de r\u00e9sistance r\u00e9centes.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, nous conseillons la prudence \u00e0 l\u2019\u00e9gard des produits d\u00e9riv\u00e9s sur indices boursiers domestiques comme le NZX 50. Si des ventes plus vigoureuses soutiennent les titres du commerce de d\u00e9tail, la perspective de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat durablement \u00e9lev\u00e9s p\u00e8se souvent sur les valorisations boursi\u00e8res en g\u00e9n\u00e9ral. Les investisseurs pourraient vouloir couvrir leurs portefeuilles d\u2019actions n\u00e9o-z\u00e9landaises au moyen d\u2019options de vente (puts) afin de se prot\u00e9ger contre des replis soudains.<\/p>\n\n\n\n