Les donn\u00e9es de la CFTC sur les positions nettes non commerciales sur le yen japonais indiquent une position nette vendeuse plus importante. Le solde est pass\u00e9 \u00e0 -52,9 k\u00a5, contre -42,1 k\u00a5 dans le rapport pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
La derni\u00e8re lecture laisse entendre une nouvelle accumulation de positions baissi\u00e8res par rapport \u00e0 la semaine derni\u00e8re, compte tenu de la variation du chiffre net.<\/p>\n
Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de la CFTC montrent que les positions sp\u00e9culatives nettes vendeuses sur le yen japonais se sont accentu\u00e9es, passant \u00e0 -52 900 contrats contre -42 100. Ce mouvement indique que les fonds sp\u00e9culatifs et les grands traders augmentent de nouveau leurs paris contre le yen. Historiquement, lorsqu\u2019on observe une telle accumulation de positions vendeuses, cela signale un retour marqu\u00e9 du carry trade sur le yen, o\u00f9 les investisseurs empruntent des yens \u00e0 faible co\u00fbt pour acheter des actifs \u00e0 rendement plus \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, il convient de s\u2019aligner sur cet \u00e9lan baissier en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies de produits d\u00e9riv\u00e9s ax\u00e9es sur la vente de yen. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/JPY ou la vente du yen face \u00e0 des devises plus solides, comme l\u2019euro, peut permettre de tirer parti de cette tendance \u00e0 la baisse. Les donn\u00e9es r\u00e9centes du march\u00e9 montrent que l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre le Japon et les autres grandes banques centrales demeure suffisamment important pour continuer de peser sur le yen.<\/p>\n
Cela dit, la gestion du risque doit \u00eatre rigoureuse, car un positionnement vendeur tr\u00e8s charg\u00e9 rend le march\u00e9 particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable \u00e0 des retournements soudains. Si la Banque du Japon laissait entendre de mani\u00e8re inattendue une hausse des taux, les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert se pr\u00e9cipiteraient pour racheter leurs positions, ce qui pourrait provoquer une envol\u00e9e rapide du yen. Pour prot\u00e9ger le capital, il est recommand\u00e9 d\u2019utiliser des ordres stop-loss serr\u00e9s sur toutes les positions vendeuses sur le yen et d\u2019\u00e9viter de recourir \u00e0 un effet de levier excessif.<\/p>\n\n\n\n