Le calendrier am\u00e9ricain de la semaine prochaine sera centr\u00e9 sur les revenus et les d\u00e9penses des m\u00e9nages de juillet, qui devraient t\u00e9moigner d\u2019une demande des consommateurs r\u00e9siliente, tandis que l\u2019inflation PCE devrait indiquer un assouplissement des pressions sous-jacentes sur les prix. Jackson Hole attirera aussi l\u2019attention, le pr\u00e9sident Warsh devant mettre l\u2019accent sur le cadre de politique mon\u00e9taire \u00e0 plus long terme de la Fed et sur les priorit\u00e9s du groupe de travail. Vendredi, la r\u00e9vision de r\u00e9f\u00e9rence des donn\u00e9es sur la masse salariale devrait se traduire par un ajustement \u00e0 la baisse seulement modeste, ce qui laisse entendre que les conditions du march\u00e9 du travail ont \u00e9t\u00e9 plus proches des estimations publi\u00e9es que ces derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019ext\u00e9rieur des \u00c9tats-Unis, l\u2019IPC de juillet en Australie devrait montrer une remont\u00e9e de l\u2019inflation, port\u00e9e par la hausse des co\u00fbts du carburant, en plus de pressions sous-jacentes tenaces. Au Canada, la publication du PIB du T2 devrait afficher la croissance la plus rapide depuis pr\u00e8s de deux ans, la production augmentant \u00e0 un rythme annualis\u00e9 de 3,3 %.<\/p>\n\n
Alors que les d\u00e9penses des consommateurs am\u00e9ricains demeurent solides et que l\u2019inflation PCE de juillet devrait continuer de se mod\u00e9rer vers environ 2,4 % sur un an, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un aplatissement de la courbe des taux. Alors que le pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, s\u2019appr\u00eate \u00e0 prendre la parole \u00e0 Jackson Hole au sujet des cadres de politique \u00e0 long terme, les contrats \u00e0 terme SOFR \u00e0 court terme int\u00e8grent une forte probabilit\u00e9 de statu quo des taux. Les traders peuvent en tirer parti en vendant des options de vente (puts) sur les bons du Tr\u00e9sor hors du cours afin d\u2019encaisser la prime \u00e0 mesure que la volatilit\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat se stabilise.<\/p>\n\n
La r\u00e9vision de r\u00e9f\u00e9rence des donn\u00e9es sur la masse salariale \u00e0 venir devrait n\u2019afficher qu\u2019un ajustement \u00e0 la baisse modeste d\u2019environ 150 000 emplois, confirmant que le march\u00e9 du travail demeure structurellement solide. Cela sugg\u00e8re que les craintes r\u00e9centes d\u2019un fort ralentissement \u00e9conomique sont exag\u00e9r\u00e9es, ce qui soutient une perspective haussi\u00e8re pour les indices boursiers. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) pr\u00e8s du cours sur le S&P 500 afin de profiter d\u2019un rallye de soulagement attendu apr\u00e8s l\u2019annonce.<\/p>\n\n
Au Canada, la pr\u00e9vision d\u2019une croissance du PIB du T2 de 3,3 % en rythme annualis\u00e9 \u2014 le rythme le plus vigoureux depuis pr\u00e8s de deux ans \u2014 offre une configuration tr\u00e8s favorable au dollar canadien. Cette vigueur contraste fortement avec la prudence r\u00e9cente de la Banque du Canada et pourrait forcer une r\u00e9\u00e9valuation plus restrictive (hawkish) des attentes de baisses de taux. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le CAD ou de structurer des positions longues sur des contrats \u00e0 terme CAD\/USD afin de capter cette acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance.<\/p>\n\n
Pendant ce temps, l\u2019IPC de juillet en Australie devrait remonter graduellement vers 3,8 % en raison de la hausse des co\u00fbts du carburant et d\u2019une inflation des services tenace. Cette persistance des pressions inflationnistes devrait vraisemblablement obliger la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie \u00e0 maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s plus longtemps que ses homologues mondiales. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des renversements de risque (risk reversals) sur l\u2019AUD\/USD \u2014 acheter des calls et vendre des puts \u2014 afin de profiter de l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement.<\/p>\n\n\n\n