EUR\/USD a atteint un sommet de trois mois, juste au-dessus de 1,1700, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli apr\u00e8s que le Tr\u00e9sor des \u00c9tats-Unis a indiqu\u00e9 qu\u2019il fera au moins doubler la taille maximale de ses rachats de dette, \u00e0 4 G$ US par op\u00e9ration contre 2 G$ US, \u00e0 compter du 9 septembre. Ce mouvement a suivi le rendement du 30 ans, qui a touch\u00e9 5,327 % mardi \u2014 un sommet depuis juin 2007 \u2014 avant de reculer d\u2019environ 9 points de base. L\u2019attention s\u2019est ensuite tourn\u00e9e vers les PMI de S&P Global : dans la zone euro, le PMI manufacturier s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 \u00e0 52,8 contre 51,9, les services sont rest\u00e9s \u00e0 51,7 et l\u2019indice composite s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 52,1; aux \u00c9tats-Unis, le manufacturier a ralenti \u00e0 53,2 contre 53,9, les services ont progress\u00e9 \u00e0 56,8 contre 54,6 et le composite est mont\u00e9 \u00e0 56 contre 54,5, au-dessus du consensus de 54.<\/p>\n
Les prochaines publications comprennent le PIB allemand du T2, l\u2019indice des prix PCE de juillet aux \u00c9tats-Unis et la deuxi\u00e8me estimation du PIB am\u00e9ricain du T2, ainsi que le symposium de Jackson Hole, organis\u00e9 par la Fed de Kansas City, sur le th\u00e8me \u00ab Innovation financi\u00e8re : implications pour les paiements et la politique \u00bb. Le BLS publiera aussi les r\u00e9visions annuelles de l\u2019\u00e9talonnage des NFP pour les 12 mois se terminant en mars. Sur le plan technique, EUR\/USD \u00e9volue au-dessus de la moyenne mobile simple (MMS) 20 jours \u00e0 1,1542, de la MMS 100 jours \u00e0 1,1573 et de la MMS 200 jours \u00e0 1,1631, avec un RSI \u00e0 71; un soutien cl\u00e9 se situe autour de 1,1631, puis la zone de 1,1570, tandis que les r\u00e9sistances se trouvent pr\u00e8s de 1,1710, 1,1800 et 1,1850.<\/p>\n
Nous croyons que les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de l\u2019\u00e9lan haussier sur EUR\/USD, qui a r\u00e9cemment franchi le seuil de 1,1700. \u00c9tant donn\u00e9 le solide soutien technique \u00e0 la moyenne mobile de 200 jours \u00e0 1,1631, nous pouvons envisager de mettre en place des \u00e9carts haussiers par options d\u2019achat (bull call spreads) visant la zone de r\u00e9sistance de 1,1800. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti de la tendance haussi\u00e8re tout en limitant le risque en cas de revirement soudain du march\u00e9 des devises.<\/p>\n
La d\u00e9cision du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain de doubler la taille de ses rachats d\u2019obligations \u00e0 4 G$ US \u00e0 partir du 9 septembre devrait freiner les rendements \u00e0 long terme et affaiblir davantage le dollar am\u00e9ricain. Historiquement, lors des programmes de rachat du Tr\u00e9sor au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat ont chut\u00e9 fortement, ce qui a exerc\u00e9 une pression marqu\u00e9e sur le billet vert. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) afin de profiter de cette injection de liquidit\u00e9 anticip\u00e9e au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Avec le symposium de Jackson Hole et les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE am\u00e9ricaines \u00e0 l\u2019horizon, nous nous attendons \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des straddles acheteurs (long straddles) sur EUR\/USD afin de tirer parti de fortes oscillations de prix, peu importe la direction de la cassure. La volatilit\u00e9 implicite sur le march\u00e9 des options de change augmente g\u00e9n\u00e9ralement avant ces grandes rencontres des banques centrales, ce qui rend un positionnement proactif sur la volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attrayant.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et la menace de nouvelles sanctions contre l\u2019Iran font grimper les prix de l\u2019\u00e9nergie. Pour se couvrir contre l\u2019inflation sous-jacente, nous recommandons de prendre des positions acheteuses sur des options d\u2019achat (calls) sur le Brent. Historiquement, les prix du p\u00e9trole brut ont augment\u00e9 de mani\u00e8re significative lors d\u2019impasses g\u00e9opolitiques prolong\u00e9es, ce qui continuera de soutenir cette strat\u00e9gie sur la mati\u00e8re premi\u00e8re.<\/p>\n
Bien que le graphique hebdomadaire affiche un biais haussier prononc\u00e9, l\u2019indice de force relative (RSI) quotidien oscille actuellement autour de 71, ce qui signale des conditions de surachat. Pour prot\u00e9ger les positions acheteuses existantes, nous devrions envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection hors du cours, avec un prix d\u2019exercice pr\u00e8s de la zone de soutien de 1,1570. Cela permet de prot\u00e9ger les portefeuilles si le PIB allemand du T2 ou les r\u00e9visions des donn\u00e9es sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis d\u00e9clenchent une correction baissi\u00e8re temporaire.<\/p>\n\n\n\n