Le brut Brent a \u00e9t\u00e9 soutenu par les risques d\u2019approvisionnement li\u00e9s au d\u00e9troit d\u2019Ormuz et par des stocks de diesel serr\u00e9s, ce qui a aid\u00e9 \u00e0 maintenir les prix pr\u00e8s de 94 $ US. Le contrat est en hausse de pr\u00e8s de 20 % sur le mois et se situe \u00e0 presque 20 % au-dessus des creux du d\u00e9but ao\u00fbt, m\u00eame s\u2019il demeure sous son sommet d\u2019avril. La dynamique plus large des stocks a aussi resserr\u00e9 le contexte pour les produits raffin\u00e9s.<\/p>\n
L\u2019AIE a indiqu\u00e9 que les stocks mondiaux de p\u00e9trole sont pass\u00e9s sous 7,9 milliards de barils \u00e0 la fin de juillet, leur plus bas niveau depuis avril 2025. Comme les exportations iraniennes sont d\u00e9j\u00e0 limit\u00e9es par un blocus naval am\u00e9ricain, toute perturbation suppl\u00e9mentaire au Moyen-Orient pourrait accentuer la tension sur le march\u00e9. Par ailleurs, les prix du gaz en Europe ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9crits comme orient\u00e9s \u00e0 la hausse m\u00eame si la constitution de stocks se poursuit, quoique \u00e0 un rythme plus lent, tandis que de nouvelles baisses des stocks de p\u00e9trole \u00e0 l\u2019approche de la saison de chauffage pourraient encore faire monter les prix des produits si le d\u00e9bit des raffineries russes n\u2019augmente pas.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une pression haussi\u00e8re persistante sur le brut Brent, en privil\u00e9giant les options d\u2019achat (calls) et les contrats \u00e0 terme acheteurs (positions longues). Avec le Brent pr\u00e8s de 94 $ le baril \u2014 en hausse de pr\u00e8s de 20 % par rapport \u00e0 ses creux du d\u00e9but ao\u00fbt \u2014 l\u2019\u00e9lan du march\u00e9 est clairement haussier. Les r\u00e9centes donn\u00e9es \u00e9nerg\u00e9tiques d\u2019ao\u00fbt 2026 montrent des baisses hebdomadaires r\u00e9guli\u00e8res des stocks commerciaux de brut, ce qui appuie cette trajectoire haussi\u00e8re \u00e0 court terme.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz nous obligent \u00e0 nous pr\u00e9parer \u00e0 des chocs d\u2019approvisionnement soudains pouvant faire bondir les prix du jour au lendemain. Historiquement, les menaces visant cette voie maritime essentielle \u2014 qui assure le transport d\u2019environ un cinqui\u00e8me de la consommation quotidienne mondiale de p\u00e9trole \u2014 ont entra\u00een\u00e9 imm\u00e9diatement des primes de prix \u00e0 deux chiffres. Les n\u00e9gociateurs devraient recourir \u00e0 des options d\u2019achat Brent hors du cours (out-of-the-money) comme moyen rentable de se couvrir contre ces perturbations potentielles au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous voyons aussi une forte opportunit\u00e9 d\u2019acheter des \u00e9carts de craquage (crack spreads) sur les distillats moyens, en particulier les d\u00e9riv\u00e9s du diesel et du mazout de chauffage. Les stocks mondiaux de diesel se situent \u00e0 des creux pluriannuels, alors que nous approchons des saisons de chauffage d\u2019automne et d\u2019hiver, \u00e0 forte demande. Si le d\u00e9bit des raffineries dans des r\u00e9gions cl\u00e9s comme la Russie demeure limit\u00e9, les prix de ces produits raffin\u00e9s devraient grimper beaucoup plus vite que celui du brut.<\/p>\n
Les r\u00e9serves mondiales de p\u00e9trole sont r\u00e9cemment pass\u00e9es sous 7,9 milliards de barils, soit le plus bas niveau observ\u00e9 depuis plus d\u2019un an. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les stocks descendent aussi bas, les prix du Brent deviennent tr\u00e8s sensibles \u00e0 la moindre perturbation de l\u2019offre. Nous conseillons de maintenir des tailles de position prudentes afin d\u2019absorber les fluctuations in\u00e9vitables, tout en conservant un biais nettement haussier.<\/p>\n\n\n\n