Le WTI s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 86,50 $ vendredi, en hausse de 0,63 % sur la s\u00e9ance, et est demeur\u00e9 pr\u00e8s du sommet de 87,38 $ atteint jeudi, son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 en plus de trois semaines. Les prix ont \u00e9t\u00e9 soutenus par des pr\u00e9occupations li\u00e9es aux risques d\u2019approvisionnement, sur fond de bras de fer entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran au sujet du r\u00e9tablissement de la navigation commerciale dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ainsi que par des perturbations dans le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb. Les tensions en mer Rouge ont \u00e9galement maintenu une prime de risque, le groupe houthi du Y\u00e9men, soutenu par l\u2019Iran, affirmant avoir cibl\u00e9 plusieurs p\u00e9troliers saoudiens depuis la fin de juillet.<\/p>\n\n
L\u2019appui g\u00e9opolitique a toutefois \u00e9t\u00e9 temp\u00e9r\u00e9 par une hausse inattendue des stocks am\u00e9ricains. Les donn\u00e9es de l\u2019EIA ont montr\u00e9 que les stocks de brut ont augment\u00e9 de 4,405 millions de barils lors de la semaine close le 14 ao\u00fbt, alors que le consensus anticipait une baisse de 600 000 barils, apr\u00e8s une hausse de 17,422 millions de barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Le WTI demeure un brut am\u00e9ricain de r\u00e9f\u00e9rence \u00ab l\u00e9ger \u00bb et \u00ab doux \u00bb, libell\u00e9 en dollars, dont le prix d\u00e9pend de facteurs d\u2019offre et de demande allant des d\u00e9cisions de production de l\u2019OPEP aux mouvements de devises; par ailleurs, les rapports hebdomadaires sur les stocks de l\u2019API et de l\u2019EIA peuvent faire bouger les cours. Les deux s\u00e9ries se situent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 moins de 1 % l\u2019une de l\u2019autre dans 75 % des cas.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue du West Texas Intermediate (WTI) au cours des prochaines semaines, alors que les frictions g\u00e9opolitiques se heurtent \u00e0 une offre int\u00e9rieure en hausse. M\u00eame si les prix se sont rapproch\u00e9s du seuil de 87 $ en raison de l\u2019escalade des tensions dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, les fortes hausses des stocks am\u00e9ricains ne peuvent \u00eatre ignor\u00e9es. Selon nous, cette divergence marqu\u00e9e entre des primes aliment\u00e9es par la peur et un surplus physique offre un contexte privil\u00e9gi\u00e9 pour des strat\u00e9gies sur options.<\/p>\n\n
Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es gouvernementales indiquent que les stocks de brut aux \u00c9tats-Unis ont bondi de plus de 21 millions de barils au cours des deux premi\u00e8res semaines d\u2019ao\u00fbt 2026 seulement. Ce coussin d\u2019offre soudain, aliment\u00e9 par une production am\u00e9ricaine record de brut oscillant pr\u00e8s de 13,5 millions de barils par jour, devrait vraisemblablement plafonner toute hausse durable. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme afin de se couvrir contre une correction rapide des prix si les tensions g\u00e9opolitiques montrent ne serait-ce qu\u2019un signe temporaire d\u2019apaisement.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut de Cboe (OVX) bondit historiquement de 15 % \u00e0 30 % lors de perturbations du transit au Moyen-Orient, ce qui rend l\u2019achat direct d\u2019options co\u00fbteux. Pour composer avec ce contexte de forte volatilit\u00e9, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des \u00e9carts haussiers sur options d\u2019achat (bull call spreads) plut\u00f4t que d\u2019acheter des calls au comptant. Cette approche permet aux op\u00e9rateurs de capter un potentiel de hausse li\u00e9 aux perturbations du transport maritime en mer Rouge, tout en limitant l\u2019effet des primes d\u2019options \u00e9lev\u00e9es.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es historiques tir\u00e9es d\u2019\u00e9pisodes pr\u00e9c\u00e9dents de chocs d\u2019offre, notamment les incidents du golfe Persique en 2019, montrent que les flamb\u00e9es de prix sont souvent de courte dur\u00e9e lorsque la capacit\u00e9 exc\u00e9dentaire mondiale est importante. \u00c0 l\u2019heure actuelle, l\u2019OPEP+ conserve un tampon de production substantiel de plus de 4 millions de barils par jour, pouvant \u00eatre mobilis\u00e9 si les voies d\u2019approvisionnement \u00e9taient r\u00e9ellement coup\u00e9es. Par cons\u00e9quent, nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des \u00e9carts calendaires \u00e0 court terme, en vendant des contrats du mois le plus rapproch\u00e9 et en achetant des \u00e9ch\u00e9ances plus lointaines, afin de tirer parti de la structure actuelle du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n