L\u2019or (XAU\/USD) a bri\u00e8vement franchi les 4 600 $ durant la s\u00e9ance am\u00e9ricaine de vendredi, un sommet depuis le 15 mai, avant de refluer vers 4 580 $ tout en demeurant en voie d\u2019inscrire une troisi\u00e8me hausse hebdomadaire cons\u00e9cutive. Le m\u00e9tal progresse d\u2019environ 13 % ce mois-ci, apr\u00e8s que le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a indiqu\u00e9 qu\u2019il doublerait ses rachats de soutien \u00e0 la liquidit\u00e9 sur les titres d\u2019\u00c9tat \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance \u00e0 au moins 4 G$ par op\u00e9ration; les rendements \u00e0 long terme ont d\u2019abord recul\u00e9, avant d\u2019effacer une bonne partie du mouvement. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli dans le sillage de cette dynamique, l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluant autour de 98,75, pr\u00e8s d\u2019un creux de trois mois, tandis que les achats des banques centrales et des afflux plus soutenus vers les FNB d\u2019or (ETF) ont continu\u00e9 d\u2019appuyer la demande.<\/p>\n
L\u2019incertitude en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire a \u00e9galement influenc\u00e9 les prix, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed), sous la pr\u00e9sidence de Kevin Warsh, accordant moins de poids \u00e0 la communication prospective, et les r\u00e9cents chiffres am\u00e9ricains de l\u2019emploi et de l\u2019inflation r\u00e9duisant la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union. Des vents contraires persistent, alors que des rendements du Tr\u00e9sor toujours \u00e9lev\u00e9s accroissent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 d\u2019un actif sans rendement, et que les risques inflationnistes li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie demeurent, les prix du p\u00e9trole \u00e9tant tributaires de l\u2019impasse entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et de la cible de 2 % de la Fed.<\/p>\n
Sur le plan technique, le XAU\/USD \u00e9volue au-dessus de ses MM (SMA) \u00e0 50 jours, 100 jours et 200 jours, avec un RSI pr\u00e8s de 70 et un ADX autour de 32, tandis que le MACD demeure constructif. La r\u00e9sistance se situe autour de 4 600 $, puis 4 750 $; des supports sont attendus \u00e0 4 514 $, 4 379 $, 4 172 $ et 4 000 $.<\/p>\n
Nous croyons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient faire preuve de prudence pr\u00e8s de la r\u00e9sistance actuelle de 4 600 $, alors que l\u2019or atteint un sommet de trois mois. Avec l\u2019indice de force relative (RSI) qui oscille pr\u00e8s de 70, le march\u00e9 \u00e9met des signaux de surachat sugg\u00e9rant une pause \u00e0 court terme. Nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019options, comme l\u2019achat de puts de protection \u00e0 court terme, afin de se couvrir contre un repli correctif potentiel vers la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours, \u00e0 4 514 $.<\/p>\n
Notre perspective haussi\u00e8re \u00e0 long terme demeure intacte, le recul de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain vers un creux de trois mois \u00e0 98,75 constituant un soutien. Historiquement, un dollar en affaiblissement favorise fortement les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, \u00e0 l\u2019image des tendances macro\u00e9conomiques qui ont aliment\u00e9 les rallyes historiques de l\u2019or lors de cycles financiers pr\u00e9c\u00e9dents. Pour en tirer parti, nous privil\u00e9gions la mise en place d\u2019\u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) avec des prix d\u2019exercice visant 4 750 $ si l\u2019or parvient \u00e0 franchir puis \u00e0 consolider au-dessus du seuil de 4 600 $.<\/p>\n
Nous devons aussi tenir compte du fait que la demande sous-jacente est exceptionnellement robuste, port\u00e9e par l\u2019accumulation des banques centrales et l\u2019augmentation des afflux vers les fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (FNB\/ETF). \u00c0 titre d\u2019exemple, les banques centrales \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale ont historiquement achet\u00e9 plus de 1 000 tonnes m\u00e9triques d\u2019or par ann\u00e9e afin de diversifier leurs r\u00e9serves, \u00e9tablissant un plancher tr\u00e8s favorable au m\u00e9tal. Les traders peuvent vendre des puts garantis en esp\u00e8ces (cash-secured puts) pr\u00e8s des niveaux de soutien \u00e0 4 379 $ et 4 172 $ pour encaisser une prime, tout en se positionnant pour acheter le m\u00e9tal sur repli.<\/p>\n
Cela dit, il faut demeurer vigilants, puisque le doublement des rachats de liquidit\u00e9 du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 4 G$ par op\u00e9ration maintient une forte volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s obligataires. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, aliment\u00e9e par des blocages g\u00e9opolitiques, risque aussi d\u2019entretenir une inflation tenace, ce qui pourrait forcer la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 ajuster sa trajectoire de politique mon\u00e9taire de fa\u00e7on inattendue. En cons\u00e9quence, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des straddles ou des strangles acheteurs (long straddles\/strangles) afin de profiter de ruptures nettes et soudaines dans un sens comme dans l\u2019autre, au fur et \u00e0 mesure que ces incertitudes macro\u00e9conomiques se mat\u00e9rialisent.<\/p>\n\n\n\n