Les actions asiatiques ont conserv\u00e9 leurs gains de vendredi, mais se dirigeaient vers des reculs hebdomadaires, la pression sur les rendements obligataires mondiaux s\u2019\u00e9tant att\u00e9nu\u00e9e. Les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain sont ensuite repartis \u00e0 la hausse apr\u00e8s un bref r\u00e9pit li\u00e9 \u00e0 l\u2019intervention surprise du Tr\u00e9sor mercredi, et ce malgr\u00e9 les commentaires du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, sur la consolidation budg\u00e9taire et l\u2019\u00e9largissement d\u2019un programme de rachats de titres du Tr\u00e9sor. Les prix du p\u00e9trole ont mont\u00e9, les impasses diplomatiques dans le Golfe ravivant les craintes d\u2019inflation, tandis que Washington pr\u00e9parait un paquet \u00ab D-Day \u00e9conomique \u00bb devant \u00eatre annonc\u00e9 lundi, visant l\u2019Iran au moyen de mesures ciblant les banques, les registres maritimes, les transferts d\u2019argent et les r\u00e9seaux de contrebande.<\/p>\n\n
Au Japon, le Nikkei 225 a c\u00e9d\u00e9 0,21 % \u00e0 environ 66 100, tandis que le Topix a gagn\u00e9 0,17 % pour d\u00e9passer 4 050; l\u2019IPC global de juillet a progress\u00e9 de 2,0 % sur un an, contre 1,6 % en juin, et l\u2019IPC de base excluant les aliments frais s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 1,8 %. \u00c0 Hong Kong, le Hang Seng a avanc\u00e9 de 0,76 % pr\u00e8s de 25 900, l\u2019inflation ayant ralenti \u00e0 1,7 % en juillet, contre 2,0 % au cours des deux mois pr\u00e9c\u00e9dents. En Cor\u00e9e du Sud, le KOSPI a grimp\u00e9 de 0,74 % autour de 6 900; Samsung Electronics a ajout\u00e9 environ 1 % et SK Hynix 4 %, les exportations de semi-conducteurs ayant presque tripl\u00e9 pour atteindre 26 G$ US au cours des 20 premiers jours d\u2019ao\u00fbt. En Chine, le tableau \u00e9tait mitig\u00e9, avec Shanghai en baisse de 0,12 % pr\u00e8s de 3 900 et Shenzhen en hausse de 0,5 % autour de 14 050, \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union du Comit\u00e9 permanent de l\u2019ANP du 25 au 28 ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Nous croyons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue de la poursuite de la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain en achetant des options de vente (puts) sur des FNB de Treasuries \u00e0 longue duration. Des rachats tactiques par le gouvernement ne compenseront pas les inqui\u00e9tudes structurelles li\u00e9es au d\u00e9ficit, d\u2019autant plus que la dette nationale am\u00e9ricaine est d\u00e9sormais appel\u00e9e \u00e0 d\u00e9passer 40 000 G$ US au cours des prochaines ann\u00e9es. Historiquement, les r\u00e9pit temporaires des rendements ont offert des points d\u2019entr\u00e9e de choix pour miser sur des taux plus \u00e9lev\u00e9s, ce qui fait des swaptions payeurs une strat\u00e9gie attrayante pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019initiative am\u00e9ricaine de \u00ab D-Day \u00e9conomique \u00bb contre l\u2019Iran, qui doit \u00eatre annonc\u00e9e lundi, nous conseillons aux op\u00e9rateurs d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme du Brent afin de se prot\u00e9ger contre des chocs d\u2019offre soudains. La mont\u00e9e des tensions dans le Golfe devrait maintenir les prix du p\u00e9trole \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, ce que les donn\u00e9es historiques montrent se r\u00e9percuter rapidement sur l\u2019inflation mondiale au sens large. L\u2019achat d\u2019\u00e9carts d\u2019options d\u2019achat hors du cours (call spreads) sur des indices de l\u2019\u00e9nergie nous permet de capter ce potentiel g\u00e9opolitique tout en ma\u00eetrisant le risque.<\/p>\n\n
Nous devrions aussi chercher \u00e0 capter la croissance explosive du secteur des semi-conducteurs en n\u00e9gociant des options d\u2019achat haussi\u00e8res sur les g\u00e9ants technologiques sud-cor\u00e9ens et des d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au KOSPI. Les exportations sud-cor\u00e9ennes de semi-conducteurs ont presque tripl\u00e9 pour atteindre 26 G$ US au cours des 20 premiers jours d\u2019ao\u00fbt, ce qui t\u00e9moigne d\u2019une forte demande mondiale pour le mat\u00e9riel d\u2019intelligence artificielle. Ce volume d\u2019exportations impressionnant sugg\u00e8re que le r\u00e9cent repli technologique est temporaire et offre un ratio risque-rendement tr\u00e8s favorable pour des paris haussiers \u00e0 effet de levier.<\/p>\n\n
Enfin, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9, comme les straddles, sur l\u2019indice Hang Seng \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union l\u00e9gislative cruciale de la Chine, du 25 au 28 ao\u00fbt. La faiblesse \u00e9conomique r\u00e9cente du continent exerce une pression consid\u00e9rable sur les d\u00e9cideurs afin qu\u2019ils livrent un stimulus budg\u00e9taire agressif. Comme les attentes du march\u00e9 sont tr\u00e8s sensibles \u00e0 toute annonce de politique, la volatilit\u00e9 implicite est susceptible de bondir, ce qui favorise les op\u00e9rateurs positionn\u00e9s pour une rupture marqu\u00e9e dans un sens ou dans l\u2019autre.<\/p>\n\n\n\n