Le solde commercial annuel de la Nouvelle-Z\u00e9lande s\u2019est davantage d\u00e9t\u00e9rior\u00e9 en juillet, le d\u00e9ficit s\u2019\u00e9tant creus\u00e9 \u00e0 5,23 G$ NZ contre 3,74 G$ NZ auparavant. Ce mouvement indique un \u00e9cart plus important entre la valeur des exportations et celle des importations au cours des 12 derniers mois.<\/p>\n
La donn\u00e9e de juillet prolonge le d\u00e9ficit sur une base annuelle, maintenant le solde encore plus dans le rouge. Les donn\u00e9es montrent une d\u00e9t\u00e9rioration de 1,49 G$ NZ par rapport au chiffre pr\u00e9c\u00e9dent, portant le d\u00e9ficit annuel \u00e0 son niveau le plus creux dans la plus r\u00e9cente publication.<\/p>\n
L\u2019\u00e9largissement du d\u00e9ficit commercial annuel de la Nouvelle-Z\u00e9lande \u00e0 -5,23 G$ en juillet met en \u00e9vidence un d\u00e9s\u00e9quilibre \u00e9conomique croissant qui exercera vraisemblablement une pression sur la devise locale. Nous nous attendons \u00e0 ce que le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) fasse face \u00e0 de forts vents contraires au cours des prochaines semaines, alors que les co\u00fbts d\u2019importation continuent de d\u00e9passer les revenus d\u2019exportation. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de se positionner en vue d\u2019un Kiwi plus faible, notamment par des positions \u00e0 d\u00e9couvert sur le NZD\/USD ou en achetant des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019AUD\/NZD.<\/p>\n
Une grande partie de cette faiblesse d\u00e9coule d\u2019une demande atone en Chine, principal partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande, o\u00f9 la croissance \u00e9conomique trimestrielle r\u00e9cente a ralenti autour de 4,7 %. Par ailleurs, les prix mondiaux des produits laitiers ont subi des pressions \u00e0 la baisse, ce qui nuit directement \u00e0 la principale source de revenus d\u2019exportation du pays. Historiquement, lorsque le d\u00e9ficit commercial s\u2019\u00e9largit au-del\u00e0 du seuil de 5 G$, nous observons une d\u00e9pr\u00e9ciation de 2 % \u00e0 4 % du NZD face au dollar am\u00e9ricain au cours du mois suivant.<\/p>\n
Ce creusement du d\u00e9ficit donne aussi \u00e0 la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande davantage de raisons d\u2019adopter un biais d\u2019assouplissement mon\u00e9taire afin de soutenir des exportateurs en difficult\u00e9. Nous sugg\u00e9rons aux traders de surveiller de pr\u00e8s les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les options, en anticipant un recul des rendements locaux \u00e0 court terme. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le NZD ou des strat\u00e9gies de pentification de la courbe des taux pourraient offrir des configurations tr\u00e8s profitables \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre ces fondamentaux commerciaux plus faibles.<\/p>\n\n\n\n