Les exportations de la Nouvelle-Z\u00e9lande ont recul\u00e9 \u00e0 7,39 G$ en juillet, contre 8,09 G$ \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente, ce qui indique une performance commerciale mensuelle plus faible. Le repli de 0,70 G$ laisse entrevoir une demande ext\u00e9rieure plus mollassonne et\/ou des prix \u00e0 l\u2019exportation en baisse dans des cat\u00e9gories de produits cl\u00e9s, m\u00eame si les donn\u00e9es globales ne permettent pas, \u00e0 elles seules, d\u2019identifier les principaux facteurs.<\/p>\n
Ce recul ram\u00e8ne les recettes totales d\u2019exportation sous le niveau du mois pr\u00e9c\u00e9dent et pourrait influencer les prochaines lectures de la balance commerciale, selon l\u2019\u00e9volution des importations sur la m\u00eame p\u00e9riode. Il faudrait des ventilations suppl\u00e9mentaires par destination et par produit afin de d\u00e9terminer si la baisse refl\u00e8te une faiblesse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e ou une concentration dans quelques postes majeurs.<\/p>\n
La baisse r\u00e9cente des exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises en juillet \u00e0 7,39 G$, contre 8,09 G$, signale une contraction marqu\u00e9e de 8,6 % de l\u2019activit\u00e9 commerciale. Nous croyons que ce repli, attribuable \u00e0 une demande mondiale plus faible pour les produits laitiers et forestiers, p\u00e8sera lourdement sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (Kiwi). Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re accrue sur le NZD dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, des balances commerciales plus faibles ont forc\u00e9 la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) \u00e0 maintenir une posture tr\u00e8s accommodante, comme lors des replis des exportations \u00e0 la fin de 2023, quand la devise a perdu plus de 3 %. Alors que l\u2019Official Cash Rate subit actuellement une pression \u00e0 la baisse, nous nous attendons \u00e0 ce que le march\u00e9 int\u00e8gre des baisses de taux marqu\u00e9es. Dans ce contexte macro\u00e9conomique, les paris haussiers \u00e0 long terme sur le NZD sont tr\u00e8s risqu\u00e9s en ce moment.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s privil\u00e9gient des positions vendeuses sur la paire NZD\/USD, avec comme objectif un test du niveau de soutien pr\u00e8s de 0,5900. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou la mise en place de strat\u00e9gies d\u2019\u00e9cart baissier (bear spreads) permettront de limiter le risque tout en profitant du repli de la devise. De plus, la crois\u00e9e AUD\/NZD offre une bonne occasion d\u2019achat, la position commerciale de l\u2019Australie demeurant relativement plus r\u00e9siliente.<\/p>\n
Comme la Chine importe plus de 20 % du total des biens de la Nouvelle-Z\u00e9lande, tout ralentissement prolong\u00e9 de la demande chinoise accentuera ce d\u00e9ficit d\u2019exportations. Lors de replis historiques similaires des exportations, la volatilit\u00e9 implicite des options sur le NZD a bondi d\u2019environ 12 %, cr\u00e9ant des occasions de choix pour les vendeurs d\u2019options. Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s ces indices de volatilit\u00e9 au cours des deux prochaines semaines afin de capter des primes \u00e9lev\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n