Les r\u00e9serves de la banque centrale de Russie ont augment\u00e9 \u00e0 755,6 G$ US, contre 740 G$ US auparavant. Ce mouvement repr\u00e9sente une hausse de 15,6 G$ US par rapport au dernier niveau publi\u00e9.<\/p>\n
Le plus r\u00e9cent chiffre prolonge la tendance haussi\u00e8re de la position de r\u00e9serves du pays, telle que suivie par la banque centrale. Aucune ventilation suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fournie dans la mise \u00e0 jour, et aucun d\u00e9tail n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 sur les facteurs expliquant l\u2019augmentation d\u2019une semaine \u00e0 l\u2019autre.<\/p>\n
La hausse soudaine des r\u00e9serves de la banque centrale de Russie \u00e0 755,6 milliards de dollars am\u00e9ricains met en \u00e9vidence un coussin de liquidit\u00e9 consid\u00e9rable que la plupart des analystes n\u2019avaient pas anticip\u00e9. Selon nous, cette progression, par rapport aux 740 milliards de dollars am\u00e9ricains pr\u00e9c\u00e9dents, est principalement attribuable \u00e0 la remont\u00e9e de la valorisation de l\u2019or et \u00e0 des revenus p\u00e9troliers soutenus issus de circuits parall\u00e8les. Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, cette r\u00e9silience \u00e9conomique inattendue implique qu\u2019il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une diminution des valorisations en situation de d\u00e9tresse sur un \u00e9ventail plus large d\u2019actifs des march\u00e9s \u00e9mergents au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Afin d\u2019en tirer parti, nous devrions mettre fortement l\u2019accent sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux et \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Historiquement, lorsque les banques centrales accumulent agressivement des r\u00e9serves d\u2019or ou en rehaussent la valeur \u2014 l\u2019or ayant r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 \u00e0 des sommets records au-del\u00e0 de 2 500 $ US l\u2019once \u2014 cela signale une couverture de long terme contre l\u2019inflation. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or ainsi que sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole pour profiter de cette vague d\u2019accumulation souveraine.<\/p>\n
Comme les op\u00e9rations directes sur le rouble russe demeurent restreintes, nous devrions d\u00e9ployer des strat\u00e9gies de substitution en utilisant des devises \u00e9troitement li\u00e9es \u00e0 ce flux de liquidit\u00e9. Accro\u00eetre l\u2019exposition aux options sur le yuan chinois offshore (CNH) et se couvrir au moyen de paires de devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res sera crucial \u00e0 mesure que les corridors commerciaux continuent d\u2019\u00e9voluer. Nous devons suivre de pr\u00e8s ces \u00e9carts sur d\u00e9riv\u00e9s au cours du prochain mois afin d\u2019exploiter une mauvaise tarification du risque g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n\n\n