Les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis se sont \u00e9tablies \u00e0 206 000 lors de la semaine se terminant le 14 ao\u00fbt, sous les attentes du march\u00e9 de 210 000. Ces donn\u00e9es indiquent un nombre de nouvelles demandes de prestations d\u2019assurance-emploi inf\u00e9rieur aux pr\u00e9visions, offrant un aper\u00e7u opportun des conditions du march\u00e9 du travail \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Le r\u00e9cent recul des demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis \u00e0 206 000, mieux que l\u2019attente de 210 000, montre que le march\u00e9 du travail demeure extr\u00eamement r\u00e9silient. Nous estimons que ces donn\u00e9es solides sur l\u2019emploi r\u00e9duisent la pression imm\u00e9diate sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour proc\u00e9der \u00e0 des baisses marqu\u00e9es des taux \u00e0 sa r\u00e9union de septembre. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 des taux qui demeurent \u00e9lev\u00e9s, l\u2019\u00e9conomie ne ralentissant pas aussi rapidement que certains l\u2019esp\u00e9raient.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des options sur titres \u00e0 revenu fixe, nous sugg\u00e9rons de se positionner en faveur de rendements plus \u00e9lev\u00e9s en achetant des options de vente (puts) sur des FNB de bons du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme. Avec le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans qui oscille actuellement pr\u00e8s de 3,9 %, tout report des baisses de taux pourrait facilement ramener les rendements vers 4,2 %, niveau observ\u00e9 plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Cette strat\u00e9gie nous permet de profiter d\u2019une baisse des prix des obligations \u00e0 mesure que le march\u00e9 ajuste ses attentes de taux \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Pour les produits d\u00e9riv\u00e9s sur actions, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) s\u2019oriente \u00e0 la baisse \u00e0 mesure que les craintes imm\u00e9diates de r\u00e9cession s\u2019estompent. Nous recommandons de vendre des options de vente hors du cours (out-of-the-money) sur le S&P 500 afin d\u2019encaisser une prime li\u00e9e \u00e0 cette baisse de la volatilit\u00e9. Historiquement, lorsque les demandes hebdomadaires gravitent autour de 200 000, l\u2019ensemble du march\u00e9 boursier b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un solide soutien, port\u00e9 par une consommation stable.<\/p>\n\n
Enfin, nous voyons une configuration favorable pour les cambistes : acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain. Une \u00e9conomie am\u00e9ricaine r\u00e9siliente, contrastant avec une croissance plus lente en Europe, rend le billet vert particuli\u00e8rement attrayant. Cette strat\u00e9gie nous positionne pour tirer parti d\u2019un dollar plus fort, alors que les capitaux internationaux continuent de rechercher des rendements plus \u00e9lev\u00e9s aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n