L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de la RAS de Hong Kong a progress\u00e9 de 1,7 % sur un an en juillet, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions. Cette donn\u00e9e indique une inflation \u00e0 la consommation stable sur le mois, le rythme global se maintenant au niveau attendu.<\/p>\n
Sur une base mensuelle, l\u2019IPC a augment\u00e9 de 0,2 % en juillet. Les chiffres montrent une inflation qui demeure contenue, avec un taux annuel align\u00e9 sur les attentes du march\u00e9 et une variation mensuelle signalant une hausse modeste des prix.<\/p>\n
Nous constatons que le maintien du taux d\u2019inflation de juillet \u00e0 Hong Kong \u00e0 1,7 % confirme que les prix \u00e0 la consommation se stabilisent exactement comme pr\u00e9vu. Ce contexte macro\u00e9conomique pr\u00e9visible r\u00e9duit la probabilit\u00e9 de chocs soudains de politique mon\u00e9taire de la part de la Hong Kong Monetary Authority. Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement calme laisse entrevoir un repli de la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme des options sur l\u2019indice Hang Seng (HSI).<\/p>\n
Nous devrions surveiller de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur le HIBOR (Hong Kong Interbank Offered Rate), qui fluctuent g\u00e9n\u00e9ralement lorsque l\u2019inflation locale s\u2019\u00e9carte des tendances de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine. Comme le taux d\u2019inflation de 1,7 % concorde avec les attentes actuelles, l\u2019\u00e9cart de rendement entre le HIBOR et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en dollars am\u00e9ricains devrait rester \u00e9troit et pr\u00e9visible. Nous recommandons de tirer parti de cette stabilit\u00e9 en d\u00e9ployant des strat\u00e9gies de corridor (range-bound) sur les contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, l\u2019indice Hang Seng s\u2019est r\u00e9cemment stabilis\u00e9 pr\u00e8s de la fourchette de 17 000 \u00e0 18 000 points, ce qui rend les strat\u00e9gies de vente d\u2019options particuli\u00e8rement pertinentes. Avec les pressions internes sur les prix neutralis\u00e9es, la vente d\u2019iron condors hors du cours (out-of-the-money) sur les contrats HSI nous permet d\u2019encaisser une prime r\u00e9guli\u00e8re. Historiquement, des p\u00e9riodes similaires o\u00f9 l\u2019IPC correspond aux pr\u00e9visions ont vu la volatilit\u00e9 quotidienne du HSI tomber bien en de\u00e7\u00e0 de sa moyenne historique.<\/p>\n
Nous voyons aussi des occasions du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de change, o\u00f9 l\u2019arrimage du dollar de Hong Kong au dollar am\u00e9ricain subit tr\u00e8s peu de pression. Les points \u00e0 terme USD\/HKD \u00e0 court terme s\u2019\u00e9changent \u00e0 des niveaux stables, refl\u00e9tant une liquidit\u00e9 abondante dans le syst\u00e8me bancaire local. Nous sugg\u00e9rons de consid\u00e9rer toute l\u00e9g\u00e8re fluctuation de ces points \u00e0 terme comme du bruit temporaire, en s\u2019attendant \u00e0 un retour rapide vers la moyenne.<\/p>\n\n\n\n