La Suisse a affich\u00e9 un exc\u00e9dent commercial de 8 370 millions en juillet, en hausse par rapport \u00e0 5 224 millions lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Cet \u00e9cart plus important \u0938\u0902\u0915\u0947\u0924 une position d\u2019exportations nettes plus solide sur le mois.<\/p>\n
Les donn\u00e9es montrent que les exportations ont d\u00e9pass\u00e9 les importations avec une marge plus \u00e9lev\u00e9e en juillet qu\u2019auparavant, ce qui a am\u00e9lior\u00e9 le solde commercial global. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire sur les flux d\u2019exportation ou d\u2019importation n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 en plus des chiffres globaux.<\/p>\n
La Suisse vient d\u2019enregistrer un exc\u00e9dent commercial massif de 8 370 millions CHF en juillet, \u00e9clipsant le chiffre pr\u00e9c\u00e9dent de 5 224 millions CHF. Cette progression, largement aliment\u00e9e par un fort rebond des exportations chimiques et pharmaceutiques, montre que la demande mondiale pour les produits suisses demeure remarquablement r\u00e9siliente. Nous croyons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer d\u00e8s maintenant \u00e0 un franc suisse (CHF) plus fort au cours des prochaines semaines, \u00e0 mesure que cette vigueur fondamentale s\u2019int\u00e8gre aux prix de march\u00e9.<\/p>\n
Pour tirer parti de cet \u00e9lan, nous recommandons d\u2019envisager des positions vendeuses sur l\u2019USD\/CHF ou l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) CHF hors du cours (out-of-the-money). Historiquement, lorsque l\u2019exc\u00e9dent commercial suisse s\u2019\u00e9largit aussi rapidement, le CHF a tendance \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier de fa\u00e7on graduelle face au USD et \u00e0 l\u2019EUR au cours des trente jours suivants. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019EUR\/CHF a d\u00e9j\u00e0 mis \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des niveaux de soutien cl\u00e9s, une cassure pourrait d\u00e9clencher des achats automatis\u00e9s li\u00e9s \u00e0 des ordres stop-loss, acc\u00e9l\u00e9rant la hausse du franc.<\/p>\n
Bien que la Banque nationale suisse (BNS) soit intervenue par le pass\u00e9 pour \u00e9viter une devise trop forte, ces excellents chiffres d\u2019exportations lui donnent actuellement moins de raisons de le faire. De plus, avec l\u2019inflation en Suisse qui se maintenait autour de 1,3 % plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, la BNS subit beaucoup moins de pression pour r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ou la Banque centrale europ\u00e9enne. Nous sugg\u00e9rons aux traders de conserver une discipline stricte de gestion du risque, tout en demeurant structurellement haussiers sur le CHF \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n