La roupie indienne a mis fin \u00e0 une baisse de trois jours face au dollar am\u00e9ricain, alors que l\u2019USD\/INR s\u2019est d\u00e9tendu vers 95,62, en suivant le repli des rendements am\u00e9ricains \u00e0 long terme apr\u00e8s que le Tr\u00e9sor a indiqu\u00e9 qu\u2019il doublerait au minimum les rachats de titres nominaux \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain oscillait pr\u00e8s d\u2019un creux de sept semaines \u00e0 98,77, \u00e9tabli mercredi. Les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 30 ans ont recul\u00e9 de pr\u00e8s de 2 % par rapport \u00e0 la cl\u00f4ture de mardi, \u00e0 environ 5,18 %, tandis que le 10 ans est rest\u00e9 pr\u00e8s de 4,64 %, des niveaux qui ont r\u00e9duit le soutien au dollar et accru la demande pour des devises plus risqu\u00e9es.<\/p>\n
Le plafond de rachat du Tr\u00e9sor doit passer de 2 G$ US par op\u00e9ration \u00e0 au moins 4 G$ US, une mesure visant \u00e0 contenir les co\u00fbts d\u2019emprunt. Le compte rendu de juillet du Federal Open Market Committee (FOMC) a montr\u00e9 que de nombreux responsables voyaient encore une marge pour des hausses de taux si l\u2019inflation demeure \u00e9lev\u00e9e, m\u00eame si certains pr\u00e9f\u00e9raient attendre. Selon la tarification FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019un statu quo en septembre s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 67 %, contre 64 % mardi, alors que les donn\u00e9es r\u00e9centes ont montr\u00e9 une baisse de 23 000 de la population active et une r\u00e9vision \u00e0 la baisse des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de juin, en plus d\u2019un IPC global et d\u2019un IPC de base mod\u00e9r\u00e9s. L\u2019USD\/INR s\u2019\u00e9changeait \u00e0 95,6350, au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,55, avec un RSI \u00e0 51,72; le soutien se situe \u00e0 95,55, 95,29 et 94,83, tandis que la r\u00e9sistance est \u00e0 95,76 puis 96,00.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de consolidation de la paire USD\/INR, alors que le plan du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain de doubler ses rachats d\u2019obligations \u00e0 4 G$ US fait baisser les rendements \u00e0 long terme. Avec le rendement du 10 ans am\u00e9ricain en repli \u00e0 4,64 % et l\u2019indice du dollar \u00e0 un creux de sept semaines \u00e0 98,77, la pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate sur la paire s\u2019est att\u00e9nu\u00e9e. Les op\u00e9rateurs devraient chercher \u00e0 tirer parti de cette faiblesse temporaire du dollar am\u00e9ricain en mettant en place des positions \u00e0 court terme \u00e0 la baisse sur le dollar.<\/p>\n
La tarification du march\u00e9 refl\u00e8te maintenant une probabilit\u00e9 de 67 % que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s en septembre, contre 64 % plus t\u00f4t dans la semaine. Ce glissement est appuy\u00e9 par un r\u00e9cent refroidissement des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines, notamment une diminution de 23 000 de la population active et une r\u00e9vision \u00e0 la baisse des donn\u00e9es de l\u2019emploi de juin. Nous recommandons d\u2019utiliser des options \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de profiter de cette pause dans le ton plus restrictif (hawkish) de la Fed avant la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Toutefois, il faut demeurer prudents, car le potentiel d\u2019appr\u00e9ciation de la roupie indienne est fortement limit\u00e9 par des prix du p\u00e9trole brut \u00e9lev\u00e9s, le Brent se n\u00e9gociant actuellement pr\u00e8s de 80 $ US le baril. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019Inde importe plus de 80 % de ses besoins en p\u00e9trole brut, des prix \u00e9lev\u00e9s maintiendront une forte demande de dollars de la part des importateurs et emp\u00eacheront la roupie de se renforcer de fa\u00e7on marqu\u00e9e. En cons\u00e9quence, nous d\u00e9conseillons les paris agressifs en faveur d\u2019une roupie plus forte et sugg\u00e9rons de garder des objectifs de profit serr\u00e9s.<\/p>\n
Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR oscille juste au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 20 p\u00e9riodes de 95,55, tandis que l\u2019indice de force relative (RSI) se situe \u00e0 un niveau neutre de 51,72. Nous recommandons des strat\u00e9gies d\u2019\u00e9volution en fourchette, comme la vente d\u2019options strangle avec une borne inf\u00e9rieure \u00e0 94,80 et une borne sup\u00e9rieure \u00e0 96,00. Cette approche permet d\u2019encaisser une prime pendant que la paire consolide entre des niveaux cl\u00e9s de soutien et de r\u00e9sistance au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n