L\u2019euro a progress\u00e9 de plus de 0,85 % face au dollar am\u00e9ricain lors des \u00e9changes nord-am\u00e9ricains de mercredi, propulsant l\u2019EUR\/USD autour de 1,1673\u20131,1678 et le maintenant pr\u00e8s de ses sommets de deux mois et demi, alors que le repli des rendements am\u00e9ricains a compens\u00e9 le ton plus restrictif des plus r\u00e9cents proc\u00e8s-verbaux de la Fed. Le compte rendu indique que certains participants, en plus de trois dissidents, ont soutenu que d\u2019autres hausses de taux pourraient s\u2019av\u00e9rer n\u00e9cessaires si la d\u00e9sinflation marque le pas, tandis que plusieurs ont jug\u00e9 qu\u2019un resserrement additionnel serait probable si l\u2019inflation ne reculait pas. Aucune discussion d\u2019un assouplissement n\u2019a eu lieu. Par ailleurs, le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, a \u00e9voqu\u00e9 l\u2019id\u00e9e de tenir six r\u00e9unions de politique afin de disposer de deux mois de donn\u00e9es compl\u00e8tes, bien que le calendrier de 2026 demeure inchang\u00e9; l\u2019attention s\u2019est aussi port\u00e9e sur un rachat par le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain d\u2019obligations de long terme, que des sources de Bloomberg ont d\u00e9crit comme une forme de contr\u00f4le de la courbe des taux visant \u00e0 comprimer les taux \u00e0 long terme.<\/p>\n
Dans la zone euro, l\u2019inflation IPCH de juillet est mont\u00e9e \u00e0 2,9 % contre 2,8 %, et l\u2019inflation sous-jacente a augment\u00e9 \u00e0 2,5 % contre 2,4 %. Les march\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 une hausse de 25 points de base de la BCE le 10 septembre, les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9grant une probabilit\u00e9 de 88 %, selon les donn\u00e9es de Prime Terminal. Sur le graphique, le RSI \u00e0 14 p\u00e9riodes s\u2019\u00e9tablit \u00e0 72,8, avec une r\u00e9sistance pr\u00e8s de 1,1849 et un support autour de 1,1678, puis \u00e0 1,1459 et dans la zone de convergence des moyennes mobiles vers 1,1470.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un biais haussier prudent sur l\u2019EUR\/USD, alors que la paire \u00e9volue pr\u00e8s de son sommet de deux mois et demi \u00e0 1,1673. Bien que les proc\u00e8s-verbaux au ton restrictif de la Fed aient raviv\u00e9 la volatilit\u00e9 du billet vert, les rachats actifs d\u2019obligations par le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain contribuent \u00e0 contenir les rendements \u00e0 long terme, ce qui, sur le plan fondamental, p\u00e8se sur le dollar. Cette compression de la courbe des taux, combin\u00e9e \u00e0 une hausse de l\u2019IPCH de la zone euro \u00e0 2,9 %, offre une toile de fond macro\u00e9conomique favorable \u00e0 la vigueur de l\u2019euro.<\/p>\n
Avec une probabilit\u00e9 de 88 % d\u2019une hausse de 25 points de base de la BCE le 10 septembre d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9e par les march\u00e9s mon\u00e9taires, nous anticipons que la pression haussi\u00e8re sur l\u2019euro persistera au cours des prochaines semaines. Pour en tirer parti, les traders devraient envisager de mettre en place des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads), en ciblant la r\u00e9sistance horizontale cl\u00e9 \u00e0 1,1849. Cette approche limite le risque tout en se positionnant pour la divergence de politiques entre une BCE restrictive et une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dont les rendements de long terme demeurent plafonn\u00e9s.<\/p>\n
Cela dit, il faut noter que l\u2019indice de force relative (RSI) quotidien se situe actuellement en zone de surachat \u00e0 72,8. Cette fatigue technique laisse entendre que l\u2019impulsion haussi\u00e8re imm\u00e9diate pourrait ralentir ou faire place \u00e0 une l\u00e9g\u00e8re correction avant la r\u00e9union de la BCE. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s peuvent profiter de cette pause temporaire en vendant des options d\u2019achat \u00e0 court terme hors du cours (out-of-the-money) afin d\u2019encaisser une prime, tout en attendant un meilleur point d\u2019entr\u00e9e.<\/p>\n
Si un repli correctif se mat\u00e9rialise, nous voyons un support solide regroup\u00e9 autour de la zone 1,1459 \u00e0 1,1470, o\u00f9 les acheteurs ont de fortes chances de revenir. Vendre des options de vente (puts) vers ces niveaux de support permet d\u2019encaisser une prime tout en se pr\u00e9parant \u00e0 acqu\u00e9rir une exposition longue \u00e0 meilleur prix. Il faudra suivre de pr\u00e8s les prochains PMI flash de S&P Global ainsi que les donn\u00e9es sur l\u2019IPP allemand afin d\u2019affiner le timing de ces points d\u2019entr\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n