L\u2019or a progress\u00e9 lors de la s\u00e9ance de mercredi apr\u00e8s la publication du compte rendu (minutes) de juillet de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui montre que les taux ont \u00e9t\u00e9 maintenus inchang\u00e9s, mais avec trois dissidents en faveur d\u2019une hausse. Le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4 482 $US, en hausse de plus de 3,50 %. Selon le compte rendu, les dissidents estimaient que les pressions sur les prix \u00e9taient g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es et soutenaient que le FOMC devrait adopter une posture plus restrictive, tandis que de nombreux participants jugeaient qu\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire serait probablement n\u00e9cessaire si l\u2019inflation ne reculait pas; le document ne fait aussi \u00e9tat d\u2019aucune discussion sur une baisse de taux.<\/p>\n\n
Le mouvement du lingot a co\u00efncid\u00e9 avec des discussions sur des rachats de titres (buybacks) du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et une nouvelle jambe de baisse des rendements. Le rendement \u00e0 30 ans a recul\u00e9 de plus de huit points de base \u00e0 5,20 % apr\u00e8s avoir atteint mardi son plus haut niveau depuis 2007, et le rendement \u00e0 10 ans a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de cinq points de base \u00e0 4,660 %. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a fl\u00e9chi de 0,80 % \u00e0 98,85. L\u2019attention se tourne maintenant vers les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage, les commentaires du pr\u00e9sident de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, et les PMI pr\u00e9liminaires (\u00ab flash \u00bb) de S&P Global, tandis que les niveaux techniques incluent la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours \u00e0 4 510 $US et des seuils \u00e0 4 500 $US, 4 700 $US, 4 735 $US, 4 400 $US, 4 324 $US, 4 311 $US et la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4 158 $US, l\u2019RSI \u00e9tant cit\u00e9 comme un \u00e9l\u00e9ment favorable \u00e0 une poursuite de la hausse.<\/p>\n\n
\u00c0 la suite des derni\u00e8res minutes de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et de l\u2019envol\u00e9e de l\u2019or \u00e0 4 482 $US, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines semaines. Puisque trois membres de la Fed militent pour des hausses de taux et que les rachats du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain tirent les rendements vers le bas, il faut surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 4 500 $US. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) ou la prise de positions longues sur contrats \u00e0 terme sur l\u2019or se justifie si l\u2019on observe une cl\u00f4ture quotidienne nettement au-dessus de cette barri\u00e8re psychologique.<\/p>\n\n
Si l\u2019or franchit 4 500 $US, nos prochains objectifs haussiers sont la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours \u00e0 4 510 $US et la r\u00e9sistance psychologique \u00e0 4 700 $US. Cet \u00e9lan haussier est appuy\u00e9 par les tendances historiques, la demande d\u2019or des banques centrales ayant atteint des sommets records de plus de 1 000 tonnes par ann\u00e9e ces derni\u00e8res ann\u00e9es et \u00e9tant demeur\u00e9e robuste durant le premier semestre de 2026. Avec un indice du dollar am\u00e9ricain en baisse de 0,80 % \u00e0 98,85, l\u2019environnement macro\u00e9conomique favorise fortement cette trajectoire ascendante.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous devons \u00eatre pr\u00eats \u00e0 couvrir nos positions au moyen d\u2019options de vente (puts) si l\u2019or ne parvient pas \u00e0 maintenir sa cassure au-dessus de 4 500 $US. Une fausse cassure pourrait d\u00e9clencher un repli rapide sous 4 400 $US, exposant le creux hebdomadaire de 4 324 $US. Dans ce sc\u00e9nario baissier, nous viserions la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 50 jours \u00e0 4 158 $US comme zone cl\u00e9 pour recharger des positions longues.<\/p>\n\n
Nous devrions aussi examiner les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les options sur bons du Tr\u00e9sor, \u00e9tant donn\u00e9 que le rendement \u00e0 30 ans vient de chuter de huit points de base \u00e0 5,20 % depuis ses plus hauts niveaux depuis 2007. Le recul soudain du rendement \u00e0 10 ans \u00e0 4,660 % montre que le march\u00e9 est tr\u00e8s sensible aux interventions de rachat du gouvernement. Les donn\u00e9es \u00e0 venir, comme les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage et les PMI pr\u00e9liminaires de S&P Global, dicteront probablement si ces rendements poursuivent leur glissade.<\/p>\n\n\n\n