L\u2019inflation globale (\u00ab headline \u00bb) au Royaume-Uni a grimp\u00e9 \u00e0 2,9 % sur un an en juillet, la principale contribution provenant de la hausse des factures d\u2019\u00e9nergie des m\u00e9nages. Le Brent et les prix de gros du gaz, de m\u00eame que les effets indirects li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie, devraient pousser l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) global encore plus haut \u00e0 court terme, \u00e0 mesure que la hausse des co\u00fbts du carburant et de l\u2019\u00e9nergie r\u00e9sidentielle se r\u00e9percute.<\/p>\n
Les donn\u00e9es indiquent que, jusqu\u2019ici, les effets de d\u00e9bordement indirects du choc \u00e9nerg\u00e9tique sont demeur\u00e9s limit\u00e9s, en partie parce que les pressions sur les co\u00fbts en amont prennent du temps \u00e0 se transmettre dans les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement. L\u2019inflation des services et des aliments s\u2019att\u00e9nue, et m\u00eame si l\u2019on anticipe une certaine r\u00e9percussion sur les prix des aliments et des biens, un pouvoir de fixation des prix limit\u00e9 devrait restreindre l\u2019ampleur avec laquelle la hausse des co\u00fbts des intrants se rend jusqu\u2019aux consommateurs. Sur cette base, l\u2019inflation globale devrait s\u2019approcher de 3,5 % sur un an plus tard cette ann\u00e9e, bien que la pr\u00e9vision demeure expos\u00e9e \u00e0 la volatilit\u00e9 persistante des prix de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Avec l\u2019inflation globale au Royaume-Uni qui atteint 2,9 % en juillet, nous estimons que le march\u00e9 sous-\u00e9value la persistance des pressions provenant du secteur de l\u2019\u00e9nergie. Historiquement, des pointes soudaines de l\u2019\u00e9nergie, comme celles observ\u00e9es durant la crise europ\u00e9enne du gaz de 2022, prennent plusieurs mois avant de se refl\u00e9ter pleinement dans les biens de consommation. Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue de cette pression \u00e0 venir en se pla\u00e7ant \u00e0 l\u2019achat sur des swaps d\u2019inflation sur l\u2019IPC britannique.<\/p>\n
Le Brent est demeur\u00e9 robuste, oscillant autour de 80 $ US le baril en ao\u00fbt 2026, en parall\u00e8le \u00e0 la hausse des prix de gros du gaz. Nous nous attendons \u00e0 ce que ces co\u00fbts d\u2019intrants fassent monter l\u2019inflation globale \u00e0 3,5 % d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Pour tirer parti de cette tendance, les n\u00e9gociateurs devraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le Brent et sur les contrats \u00e0 terme du gaz naturel au Royaume-Uni.<\/p>\n
Cette pouss\u00e9e d\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie forcera probablement la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, d\u00e9cevant ceux qui s\u2019attendaient \u00e0 des baisses rapides. Nous sugg\u00e9rons de se placer \u00e0 la vente sur les contrats \u00e0 terme Sonia (Sterling Overnight Index Average) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance d\u00e9cembre 2026 afin de se pr\u00e9parer \u00e0 une r\u00e9action plus \u00ab faucon \u00bb de la banque centrale. Historiquement, les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9agissent vivement lorsque l\u2019inflation globale s\u2019\u00e9carte de la cible de 2 % de la banque centrale.<\/p>\n
Nous nous attendons aussi \u00e0 ce que la livre sterling connaisse de fortes fluctuations face au dollar am\u00e9ricain et \u00e0 l\u2019euro. Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de mettre en place des straddles sur la sterling ou des strat\u00e9gies d\u2019options ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9 au cours des prochaines semaines. Cela permet de profiter de mouvements marqu\u00e9s des devises, peu importe le sens de l\u2019\u00e9volution du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n