Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que les stocks am\u00e9ricains de mazout de chauffage ont diminu\u00e9 de 0,537 million de barils pour la semaine termin\u00e9e le 14 ao\u00fbt, renversant la hausse pr\u00e9c\u00e9dente de 0,192 million. Ce changement fait passer les stocks d\u2019une accumulation \u00e0 un d\u00e9stockage sur la plus r\u00e9cente p\u00e9riode de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n
La variation hebdomadaire implique un \u00e9cart net de 0,729 million de barils entre les deux lectures. Les march\u00e9s suivent souvent les stocks de mazout de chauffage comme indicateur des conditions d\u2019offre en distillats, particuli\u00e8rement \u00e0 l\u2019approche des changements saisonniers de la demande.<\/p>\n
Nous devons r\u00e9agir rapidement au dernier rapport de l\u2019EIA, qui fait \u00e9tat d\u2019une baisse surprenante de 537 000 barils des stocks de mazout de chauffage pour la semaine se terminant le 14 ao\u00fbt. Ce virage soudain \u2014 apr\u00e8s l\u2019accumulation de 192 000 barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente \u2014 indique un resserrement de l\u2019offre beaucoup plus t\u00f4t que pr\u00e9vu. Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme de mazout de chauffage, alors que nous entrons dans la transition vers les mois d\u2019automne plus froids.<\/p>\n
Historiquement, des d\u00e9stockages de distillats \u00e0 la mi-ao\u00fbt signalent souvent une pression sup\u00e9rieure \u00e0 la moyenne durant la saison de chauffage, d\u2019autant plus que le taux d\u2019utilisation des raffineries diminue g\u00e9n\u00e9ralement en raison des entretiens d\u2019automne. En examinant des \u00e9pisodes similaires de d\u00e9stockage de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, les contrats \u00e0 terme sur le mazout de chauffage ont historiquement progress\u00e9 en moyenne de 5 % \u00e0 8 % dans les semaines suivantes. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette tendance favorise un \u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de craquage (crack spread) mazout de chauffage\u2013p\u00e9trole brut.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer notre risque tout en profitant de ce potentiel haussier, nous devrions envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours sur des contrats de mazout de chauffage venant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en octobre. Autrement, nous pouvons recourir \u00e0 des \u00e9carts verticaux haussiers (bull vertical spreads) afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en visant des gains r\u00e9guliers d\u00e9coulant de ce d\u00e9ficit d\u2019offre. Nous devons surveiller de pr\u00e8s la production des raffineries au cours des prochaines semaines, puisque tout arr\u00eat non planifi\u00e9 ferait monter ces prix encore davantage.<\/p>\n\n\n\n