Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis pour la semaine se terminant le 14 ao\u00fbt ont montr\u00e9 que les stocks de p\u00e9trole brut ont augment\u00e9 de 4,405 millions de barils. Cela se compare aux attentes du march\u00e9, qui tablaient sur une baisse de 0,6 million de barils.<\/p>\n\n
La publication indique donc une hausse des stocks plus importante que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode. Le rapport de l\u2019EIA du 14 ao\u00fbt s\u2019est ainsi \u00e9cart\u00e9 du consensus d\u2019environ 5,005 millions de barils.<\/p>\n\n
Nous venons d\u2019observer une forte hausse inattendue de 4,405 millions de barils des stocks de brut aux \u00c9tats-Unis, \u00e0 l\u2019oppos\u00e9 de la pr\u00e9vision d\u2019une baisse de 0,6 million de barils. Cet exc\u00e9dent surprenant, en pleine p\u00e9riode estivale g\u00e9n\u00e9ralement marqu\u00e9e par une forte demande li\u00e9e aux d\u00e9placements en voiture, sugg\u00e8re un ralentissement de l\u2019activit\u00e9 des raffineries domestiques. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une posture baissi\u00e8re \u00e0 court terme sur le West Texas Intermediate (WTI) afin de tirer parti de la pression imm\u00e9diate \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Pour limiter le risque tout en se positionnant pour une baisse des prix, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des \u00e9carts de vente baissiers (bear put spreads) \u00e0 court terme sur les contrats WTI d\u2019octobre. Cette strat\u00e9gie aide \u00e0 att\u00e9nuer l\u2019impact d\u2019une volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e tout en permettant de capter des gains \u00e0 mesure que les prix de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance rapproch\u00e9e s\u2019ajustent \u00e0 la surabondance. Historiquement, des hausses inattendues des stocks \u00e0 la mi-ao\u00fbt de cette ampleur ont d\u00e9clench\u00e9 une correction de 3 % \u00e0 5 % des prix de r\u00e9f\u00e9rence du brut au cours des deux semaines suivantes.<\/p>\n\n
Nous conseillons aussi de n\u00e9gocier les \u00e9carts calendaires, puisque cette flamb\u00e9e des stocks devrait affaiblir le contrat \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance rapproch\u00e9e par rapport aux \u00e9ch\u00e9ances plus lointaines. Comme la production am\u00e9ricaine de brut demeure pr\u00e8s de sommets historiques, \u00e0 13,4 millions de barils par jour, toute baisse suppl\u00e9mentaire du taux d\u2019utilisation des raffineries accentuera cet exc\u00e9dent d\u2019offre. Vendre les contrats \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance rapproch\u00e9e tout en achetant les contrats diff\u00e9r\u00e9s permet de profiter du passage de la structure de march\u00e9 vers un contango.<\/p>\n\n\n\n