L\u2019EUR\/USD a atteint son plus haut niveau depuis juin, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli apr\u00e8s que le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a indiqu\u00e9 qu\u2019il allait au moins doubler les rachats visant \u00e0 soutenir la liquidit\u00e9 des titres nominales \u00e0 coupons de plus longue \u00e9ch\u00e9ance, dans les segments 10 \u00e0 20 ans et 20 \u00e0 30 ans. La taille maximale de chaque op\u00e9ration passera de 2 G$ \u00e0 au moins 4 G$, ce qui a fait monter les prix des Treasuries de longue \u00e9ch\u00e9ance et baisser les rendements. La paire se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 1,1653, en hausse de 0,68 %, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) gravitait autour de 99, en baisse de 0,65 % et \u00e0 son plus bas depuis le 1er juin; le rendement \u00e0 30 ans a recul\u00e9 d\u2019environ 9 points de base pour s\u2019\u00e9tablir pr\u00e8s de 5,20 % apr\u00e8s avoir d\u00e9pass\u00e9 5,30 % mardi, un sommet depuis 2007.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux ont aussi \u00e9volu\u00e9 apr\u00e8s des donn\u00e9es am\u00e9ricaines r\u00e9centes plus faibles, l\u2019attention se tournant vers le proc\u00e8s-verbal de la r\u00e9union de juillet du Federal Open Market Committee. Dans la zone euro, les march\u00e9s sont largement positionn\u00e9s pour une hausse de taux de la BCE en septembre, tandis que l\u2019IPCH final de juillet a montr\u00e9 une inflation globale en hausse de 0,2 % sur un mois et une inflation sous-jacente confirm\u00e9e \u00e0 2,5 % sur un an. L\u2019euro est utilis\u00e9 par 20 pays de l\u2019UE; en 2022, il repr\u00e9sentait 31 % du volume de transactions sur le march\u00e9 des changes, avec une moyenne de plus de 2,2 T$ US par jour. L\u2019EUR\/USD repr\u00e9sente environ 30 % des \u00e9changes, suivi de l\u2019EUR\/JPY \u00e0 4 %, de l\u2019EUR\/GBP \u00e0 3 % et de l\u2019EUR\/AUD \u00e0 2 %, tandis que le Conseil des gouverneurs de la BCE se r\u00e9unit huit fois par ann\u00e9e et que les quatre plus grandes \u00e9conomies comptent pour 75 % de la production de la zone euro.<\/p>\n\n
Nous observons un virage marqu\u00e9 sur les march\u00e9s des devises, alors que la paire EUR\/USD bondit \u00e0 1,1653, port\u00e9e par le plan offensif de rachats d\u2019obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. En doublant ses rachats de soutien \u00e0 la liquidit\u00e9 \u00e0 au moins 4 G$ par op\u00e9ration, le gouvernement am\u00e9ricain a fait reculer le rendement \u00e0 30 ans \u00e0 5,20 % et a affaibli le billet vert. Les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de cet \u00e9lan en achetant des options d\u2019achat (call) EUR\/USD \u00e0 court terme afin de profiter de l\u2019affaiblissement de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, qui a gliss\u00e9 \u00e0 99.<\/p>\n\n
Comme la Banque centrale europ\u00e9enne devrait fortement relever ses taux en septembre pour combattre une inflation persistante, l\u2019attrait de rendement de l\u2019euro s\u2019am\u00e9liore. Pendant ce temps, des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines plus faibles ont forc\u00e9 les participants au march\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire leurs attentes quant \u00e0 de nouvelles hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Cette divergence croissante des politiques rend une position acheteuse via des contrats \u00e0 terme (futures) sur l\u2019EUR\/USD particuli\u00e8rement attrayante pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aussi d\u2019explorer des \u00e9carts haussiers sur options d\u2019achat (bull call spreads) pour r\u00e9duire le co\u00fbt li\u00e9 \u00e0 la volatilit\u00e9, alors que le march\u00e9 attend la publication du proc\u00e8s-verbal de la prochaine r\u00e9union du FOMC. Historiquement, la paire EUR\/USD domine les volumes mondiaux de devises, repr\u00e9sentant environ 30 % de l\u2019\u00e9norme march\u00e9 des changes de 7,5 T$ US par jour, ce qui assure une grande profondeur de march\u00e9 pour des strat\u00e9gies d\u2019options complexes. Les traders devraient placer des ordres stop serr\u00e9s pr\u00e8s du niveau de soutien de 1,1580 afin de se prot\u00e9ger contre toute surprise plus agressive (hawkish) inattendue de la Fed.<\/p>\n\n\n\n