L\u2019IPCH de la zone euro a augment\u00e9 de 0,2 % sur un mois en juillet. C\u2019\u00e9tait inf\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision de 2,8 %.<\/p>\n
Cet \u00e9cart sous les attentes indique que la progression des prix a \u00e9t\u00e9 plus mod\u00e9r\u00e9e que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode, selon la plus r\u00e9cente publication de l\u2019IPCH. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans les donn\u00e9es diffus\u00e9es.<\/p>\n
Comme l\u2019IPCH de juillet dans la zone euro est ressorti \u00e0 0,2 % sous les attentes, la pression s\u2019accentue imm\u00e9diatement sur la Banque centrale europ\u00e9enne pour acc\u00e9l\u00e9rer son cycle de baisses de taux. Cette lecture d\u2019inflation plus faible sugg\u00e8re qu\u2019une politique mon\u00e9taire restrictive freine efficacement la demande, ce qui ouvre davantage la porte \u00e0 une baisse de taux en septembre. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner d\u00e8s maintenant en pr\u00e9vision d\u2019un ton plus accommodant de la BCE dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons de surveiller de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur l\u2019Euribor, particuli\u00e8rement les \u00e9ch\u00e9ances de septembre et de d\u00e9cembre, puisqu\u2019ils pourraient int\u00e9grer une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses cons\u00e9cutives de 25 points de base. Par ailleurs, les contrats \u00e0 terme sur le Bund allemand offrent une occasion d\u2019achat int\u00e9ressante, la baisse des rendements faisant grimper les prix obligataires. Historiquement, des surprises \u00e0 la baisse similaires sur l\u2019inflation \u2014 comme \u00e0 la fin de 2023, lorsque l\u2019inflation de la zone euro avait rapidement recul\u00e9 \u00e0 2,4 % \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 de forts rallyes sur le march\u00e9 de la dette souveraine.<\/p>\n
Sur le front des devises, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019euro subisse une pression \u00e0 la baisse, \u00e0 mesure que les \u00e9carts de rendement \u00e9voluent en faveur du dollar am\u00e9ricain. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options de vente hors du cours (out-of-the-money) sur l\u2019EUR\/USD afin de profiter d\u2019un repli potentiel vers le niveau de soutien de 1,07. Comme la trajectoire de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale demeure fortement tributaire des donn\u00e9es, vendre l\u2019euro via des options constitue une fa\u00e7on \u00e0 risque d\u00e9fini de jouer cet \u00e9largissement de la divergence des politiques mon\u00e9taires.<\/p>\n
Enfin, des anticipations de taux plus faibles devraient soutenir les actions europ\u00e9ennes, ce qui rend attrayantes des options d\u2019achat haussi\u00e8res sur l\u2019Euro Stoxx 50. Les secteurs particuli\u00e8rement sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, comme l\u2019immobilier et les services publics, sont en bonne position pour surperformer \u00e0 mesure que les co\u00fbts d\u2019emprunt diminuent. Nous recommandons de suivre les prochaines r\u00e9unions de la BCE et les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires des PMI afin d\u2019ajuster finement ces strat\u00e9gies sur options avant une remont\u00e9e de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n