L\u2019indice des prix des maisons du DCLG au Royaume-Uni a indiqu\u00e9 une hausse annuelle des prix des logements de 2 % en juin, en baisse par rapport \u00e0 2,7 % \u00e0 la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Cette donn\u00e9e signale un rythme plus lent d\u2019appr\u00e9ciation des prix d\u2019une ann\u00e9e \u00e0 l\u2019autre.<\/p>\n\n
La baisse de l\u2019indice DCLG \u00e0 2 % en juin montre que les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s finissent par refroidir le march\u00e9 immobilier. Nous voyons ce ralentissement comme un signal fort que la Banque d\u2019Angleterre fera face \u00e0 une pression importante pour assouplir la politique mon\u00e9taire au cours des prochains mois. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, ce changement ouvre des occasions imm\u00e9diates sur les march\u00e9s des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et des devises.<\/p>\n\n
Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur la Sterling Overnight Index Average (SONIA), qui sont tr\u00e8s sensibles aux changements de cap des banques centrales. \u00c0 mesure que l\u2019\u00e9lan immobilier s\u2019essouffle, int\u00e9grer dans les prix des baisses de taux additionnelles pour le quatri\u00e8me trimestre de 2026 devient une position \u00e0 forte probabilit\u00e9. Historiquement, lorsque la croissance des prix des logements en glissement annuel passe sous le seuil de 2,5 %, les rendements implicites des instruments de dette \u00e0 court terme ont tendance \u00e0 reculer de 25 \u00e0 50 points de base au cours des semaines suivantes.<\/p>\n\n
Nous devrions aussi nous int\u00e9resser aux options sur la GBP, car un march\u00e9 immobilier plus faible r\u00e9duit l\u2019investissement \u00e9tranger et p\u00e8se sur la livre sterling. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) GBP\/USD hors du cours (out-of-the-money) offre une fa\u00e7on rentable de tirer parti d\u2019un affaiblissement de la livre. Cette strat\u00e9gie est \u00e9tay\u00e9e par des indicateurs \u00e9conomiques r\u00e9cents, dont le repli des donn\u00e9es du PMI de la construction, qui pointent vers une mollesse plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur actions, nous conseillons d\u2019acheter des options de vente sur les principaux constructeurs r\u00e9sidentiels britanniques, comme Barratt Developments et Persimmon. Ces titres sont tr\u00e8s vuln\u00e9rables \u00e0 la stagnation des prix des maisons, d\u2019autant plus que les co\u00fbts des mat\u00e9riaux de construction demeurent \u00e9lev\u00e9s. La taille des positions devrait \u00eatre ajust\u00e9e pour tenir compte d\u2019une volatilit\u00e9 accrue, \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre ces multiples d\u2019\u00e9valuation plus faibles.<\/p>\n\n\n\n