L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de l\u2019Afrique du Sud a progress\u00e9 de 4,3 % sur un an en juillet, sous la pr\u00e9vision de 4,5 %. Cette lecture sugg\u00e8re une inflation plus mod\u00e9r\u00e9e que ce que les march\u00e9s avaient anticip\u00e9 pour le mois. <\/p>\n
L\u2019\u00e9cart de 0,2 point de pourcentage place l\u2019IPC global dans la fourchette m\u00e9diane des 4 %, un niveau souvent surveill\u00e9 en fonction des cibles de politique mon\u00e9taire. La donn\u00e9e de juillet ajoute un nouveau point de rep\u00e8re pour \u00e9valuer les pressions sur les prix, l\u2019\u00e9cart par rapport au consensus indiquant une dynamique plus faible que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons cette baisse soudaine de l\u2019inflation en Afrique du Sud \u00e0 4,3 % comme un signal clair que la South African Reserve Bank dispose d\u2019une marge de man\u0153uvre pour assouplir sa politique mon\u00e9taire. Cette publication se situe confortablement sous la cible m\u00e9diane de 4,5 % de la banque centrale, ce qui indique un certain rel\u00e2chement des pressions sur les prix qui ont persist\u00e9 au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient rapidement se positionner en vue d\u2019une banque centrale plus accommodante lors de la r\u00e9union de septembre.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des march\u00e9s \u00e0 revenu fixe, nous recommandons de mettre l\u2019accent sur les contrats de taux \u00e0 terme (Forward Rate Agreements) et les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Avec des baisses de taux d\u00e9sormais tr\u00e8s probables, recevoir le taux fixe sur la partie court terme de la courbe offre un profil risque-rendement attrayant. Historiquement, des replis similaires de l\u2019inflation ont entra\u00een\u00e9 une compression rapide des rendements des obligations du gouvernement sud-africain, favorisant des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme obligataires.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement se pr\u00e9parer \u00e0 des ajustements sur les d\u00e9riv\u00e9s de change, car un diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9troit pourrait affaiblir temporairement le rand sud-africain. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat USD\/ZAR \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance est une fa\u00e7on pratique de se couvrir contre un repli soudain de la devise. Cela dit, il convient aussi de surveiller d\u2019\u00e9ventuels flux \u00e9trangers vers les actions locales, ce qui pourrait limiter une d\u00e9pr\u00e9ciation marqu\u00e9e du rand dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, des co\u00fbts d\u2019emprunt plus faibles constituent historiquement un catalyseur important pour les titres locaux. Nous conseillons aux traders d\u2019acheter des options d\u2019achat sur l\u2019indice FTSE\/JSE Top 40 afin de profiter de gains dans les secteurs sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, comme les banques et le commerce de d\u00e9tail. Une inflation plus basse devrait accro\u00eetre le pouvoir d\u2019achat des consommateurs, offrant un solide vent de dos aux b\u00e9n\u00e9fices des entreprises ax\u00e9es sur le march\u00e9 int\u00e9rieur.<\/p>\n\n\n\n