L\u2019or s\u2019\u00e9changeait autour de 4 335 $ durant les premi\u00e8res heures de la s\u00e9ance asiatique mercredi, se stabilisant apr\u00e8s avoir recul\u00e9 d\u2019un sommet de d\u00e9but juin pr\u00e8s de 4 450 $, alors que la hausse des rendements obligataires mondiaux a accru le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir un actif sans rendement. Le rendement des obligations am\u00e9ricaines \u00e0 30 ans a grimp\u00e9 \u00e0 son plus haut niveau depuis 2007, tandis que les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e0 10 ans du Japon ont atteint un sommet de trois d\u00e9cennies sur fond d\u2019anticipations voulant que la Banque du Japon puisse relever ses taux d\u00e8s septembre. En Europe, le rendement du Bund allemand \u00e0 10 ans a touch\u00e9 son plus haut niveau depuis 2011, et les rendements fran\u00e7ais ont atteint leurs niveaux les plus \u00e9lev\u00e9s depuis 2008.<\/p>\n
La progression du p\u00e9trole a ajout\u00e9 un autre facteur de pression sur le m\u00e9tal jaune, les tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran et l\u2019incertitude entourant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz alimentant les craintes inflationnistes; Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 mardi qu\u2019aucune discussion n\u2019est en cours ni pr\u00e9vue avec l\u2019Iran, selon CNN, tandis que des donn\u00e9es de MarineTraffic ont montr\u00e9 que le trafic commercial via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et Bab el-Mandeb demeure d\u00e9prim\u00e9. Une inflation am\u00e9ricaine plus mod\u00e9r\u00e9e et des ventes au d\u00e9tail faibles ont fait basculer les anticipations de taux, les march\u00e9s passant d\u2019une hausse de 25 pb en septembre \u00e0 une probabilit\u00e9 d\u2019environ 65 % d\u2019un statu quo, ce qui pourrait peser sur le USD et soutenir le XAU\/USD. Sur le plan technique, l\u2019or demeure sous la MMS (SMA) 100 jours pr\u00e8s de 4 385 $, \u00e9volue au-dessus de la bande m\u00e9diane de Bollinger 20 jours autour de 4 210 $, et le RSI (14) se situe pr\u00e8s de 58; une r\u00e9sistance est observ\u00e9e pr\u00e8s de 4 500 $, tandis que le soutien se situe autour de 3 915 $.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter, au cours des prochaines semaines, une strat\u00e9gie prudente en fourchette (range-bound) sur l\u2019or (XAU\/USD), alors que le m\u00e9tal consolide pr\u00e8s de 4 335 $. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019or a reflu\u00e9 depuis son sommet de d\u00e9but juin \u00e0 4 450 $, nous devrions chercher \u00e0 vendre les rebonds pr\u00e8s de la moyenne mobile simple (MMS) 100 jours \u00e0 4 385 $. Cette r\u00e9sistance imm\u00e9diate est renforc\u00e9e par une pouss\u00e9e des rendements obligataires mondiaux, ce qui, historiquement, r\u00e9duit l\u2019attrait des actifs sans rendement.<\/p>\n
La pression massive des march\u00e9s obligataires ne peut \u00eatre ignor\u00e9e, le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 30 ans oscillant r\u00e9cemment pr\u00e8s de 5,11 %, son plus haut niveau depuis 2007. Historiquement, lorsque les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e0 long terme augmentent brusquement \u2014 comme lors des importants d\u00e9crochages obligataires de la fin de 2023 \u2014 l\u2019or fait face \u00e0 de forts vents contraires \u00e0 court terme. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00ab bear call spreads \u00bb pour tirer parti de ce potentiel de hausse limit\u00e9, d\u2019autant plus que le rendement japonais \u00e0 10 ans atteint des sommets pluri-d\u00e9cennaux pr\u00e8s de 1,1 %.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, il faut reconna\u00eetre que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et les frictions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz maintiennent vivantes les craintes d\u2019inflation. Historiquement, cette tension a agi comme un solide plancher pour l\u2019or, les investisseurs recherchant une protection directe contre la hausse des prix. Pour se couvrir contre des pointes g\u00e9opolitiques soudaines, nous sugg\u00e9rons de d\u00e9tenir des options de vente (puts) de protection, jumel\u00e9es \u00e0 des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme.<\/p>\n
Notre perspective est \u00e9galement influenc\u00e9e par l\u2019\u00e9volution des attentes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, les march\u00e9s int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 65 % d\u2019un maintien des taux en septembre. Si l\u2019inflation continue de se refroidir, un dollar am\u00e9ricain plus faible pourrait d\u00e9clencher un rebond correctif vers la bande sup\u00e9rieure de Bollinger \u00e0 4 500 $. Nous pouvons nous positionner en ce sens en surveillant la bande m\u00e9diane de Bollinger 20 jours \u00e0 4 210 $, qui constitue notre seuil critique.<\/p>\n
Une cl\u00f4ture quotidienne sous 4 210 $ signalerait un repli plus marqu\u00e9 vers la bande inf\u00e9rieure de Bollinger pr\u00e8s de 3 915 $, rendant les options de vente (puts) vendues risqu\u00e9es. \u00c0 l\u2019inverse, une cassure nette au-dessus de 4 385 $ est n\u00e9cessaire avant de pivoter de fa\u00e7on agressive vers une strat\u00e9gie sur contrats \u00e0 terme orient\u00e9e \u00e0 la hausse. Pour l\u2019instant, nous devrions privil\u00e9gier des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme les \u00ab iron condors \u00bb, afin de profiter de cette fourchette serr\u00e9e dict\u00e9e par les nouvelles.<\/p>\n\n\n\n