USD\/JPY s\u2019est n\u00e9goci\u00e9 autour de 159,61 mardi, conservant de modestes gains dans la zone des 159,60, alors que le dollar am\u00e9ricain maintenait sa prime de valeur refuge, li\u00e9e aux tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Ce mouvement a continu\u00e9 de soutenir le billet vert face au yen japonais, les manchettes restant centr\u00e9es sur un blocus naval am\u00e9ricain et des d\u00e9clarations contradictoires quant \u00e0 l\u2019ouverture de la voie maritime et au d\u00e9minage de mines.<\/p>\n
Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont envoy\u00e9 des signaux mitig\u00e9s. Les permis de construire pour juillet ont augment\u00e9 \u00e0 1,443 million, tandis que les mises en chantier ont recul\u00e9 \u00e0 1,239 million par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent. La production industrielle a progress\u00e9 de 0,2 %, sous le consensus de 0,3 %, et les ventes de logements en attente ont diminu\u00e9 de 2,3 %, m\u00eame si la baisse a \u00e9t\u00e9 moins marqu\u00e9e que le mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
Sur un horizon de quatre heures, la paire s\u2019est maintenue au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 159,38 ainsi que d\u2019une zone de soutien entre 159,55 et 159,59, mais a but\u00e9 sur une r\u00e9sistance au niveau de la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 159,69 et sur une barri\u00e8re proche \u00e0 159,73. Le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 59,46, tandis que d\u2019autres niveaux de baisse \u00e9taient signal\u00e9s \u00e0 159,43, en plus du soutien des moyennes mobiles.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s la paire USD\/JPY, alors qu\u2019elle progresse lentement vers le haut de sa fourchette r\u00e9cente pr\u00e8s de 159,60. Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient entretiennent une forte demande de valeur refuge pour le billet vert, \u00e9clipsant toute vigueur \u00e0 court terme du yen. Pour en tirer parti, il conviendrait d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (call) USD\/JPY \u00e0 court terme afin de se positionner en vue d\u2019une \u00e9ventuelle cassure.<\/p>\n
La r\u00e9sistance technique est tr\u00e8s concentr\u00e9e entre 159,69 et 159,73, mais une cassure nette au-dessus de cette zone devrait probablement d\u00e9clencher une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers 160,00. Cette pression haussi\u00e8re est appuy\u00e9e par un \u00e9cart de rendement massif, puisque le taux directeur de la Banque du Japon demeure bas \u00e0 0,25 % comparativement \u00e0 des taux am\u00e9ricains nettement plus \u00e9lev\u00e9s. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de taux reste aussi important, le yen se d\u00e9pr\u00e9cie en moyenne de 2 % \u00e0 3 % par mois, \u00e0 moins que Tokyo n\u2019intervienne directement sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque au cours des prochaines semaines, nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) avec des prix d\u2019exercice cibl\u00e9s juste au-dessus du niveau de soutien de 159,50. La vente d\u2019options de vente (puts) hors du cours sous la moyenne mobile simple \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 159,38 constitue aussi une strat\u00e9gie viable pour encaisser une prime pendant que la paire consolide. Nous devrions maintenir ces positions haussi\u00e8res en d\u00e9riv\u00e9s tant que les frictions mondiales continuent d\u2019ancrer solidement la demande de valeur refuge en faveur du billet vert.<\/p>\n\n\n\n