Le NZD\/USD a recul\u00e9 de 0,38 % mardi pour \u00e9voluer pr\u00e8s de 0,5880, sous pression dans un contexte de prise de risque plus prudente, alors que les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont soutenu la demande pour le dollar am\u00e9ricain. Le mouvement est survenu m\u00eame si les attentes d\u2019un resserrement mon\u00e9taire additionnel aux \u00c9tats-Unis se sont att\u00e9nu\u00e9es apr\u00e8s des cr\u00e9ations d\u2019emplois (NFP) de juillet plus faibles et une inflation mod\u00e9r\u00e9e. Selon l\u2019outil CME FedWatch, les march\u00e9s \u00e9valuent maintenant \u00e0 35 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 la prochaine r\u00e9union, contre 47 % il y a un mois, l\u2019attention se tournant vers la publication mercredi du compte rendu (minutes) du Federal Open Market Committee.<\/p>\n\n
Le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais a trouv\u00e9 un certain appui dans les anticipations voulant que la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) puisse relever le taux directeur de 25 points de base le mois prochain, tandis que la demande \u00e9trang\u00e8re pour la dette souveraine est demeur\u00e9e solide. Les investisseurs \u00e9trangers d\u00e9tenaient 58,9 % des obligations du gouvernement n\u00e9o-z\u00e9landais en juillet 2026, en hausse par rapport \u00e0 57,7 % en juin, et les avoirs des non-r\u00e9sidents ont augment\u00e9 \u00e0 122,47 G$ NZ, contre 115,53 G$ NZ, tandis que les avoirs en op\u00e9rations de pension (repo) des non-r\u00e9sidents ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 11,02 G$ NZ, contre 11,09 G$ NZ. Les indicateurs d\u2019inflation ont montr\u00e9 l\u2019Indice des prix s\u00e9lectionn\u00e9s \u00e0 3,5 % sur un an en juillet, comparativement \u00e0 4,9 % en juin; excluant l\u2019essence et le diesel, il s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 2,2 % contre 2,8 %, tandis que la croissance des ventes par cartes (mesure de base) s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e \u00e0 3,5 % sur un an, contre 0,4 %, et les ventes globales ont progress\u00e9 \u00e0 3,5 %, contre 1,3 %.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue alors que le NZD\/USD oscille pr\u00e8s de 0,5880, sur fond d\u2019escalade des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran. Historiquement, les bras de fer g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, comme les perturbations du transport maritime en 2019, ont fait grimper l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain de plus de 2 % en quelques semaines, les investisseurs recherchant des valeurs refuges. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) NZD \u00e0 court terme pourrait constituer une fa\u00e7on efficace de se couvrir contre un risque de baisse additionnel aliment\u00e9 par l\u2019escalade de ces tensions.<\/p>\n\n
En parall\u00e8le, il faut surveiller de pr\u00e8s la publication des minutes du FOMC, d\u2019autant plus que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre actuellement qu\u2019une probabilit\u00e9 de 35 % d\u2019une hausse de taux de la Fed. Si les minutes confirment une orientation plus accommodante en raison de NFP de juillet faibles, l\u2019\u00e9lan haussier du dollar am\u00e9ricain pourrait rapidement s\u2019essouffler. Les traders peuvent en tirer parti en mettant en place des strat\u00e9gies de straddle \u00e0 court terme sur le USD afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
En Nouvelle-Z\u00e9lande, nous estimons que le march\u00e9 surestime la probabilit\u00e9 de nouvelles hausses de taux de la Reserve Bank of New Zealand. Bien que les investisseurs \u00e9trangers d\u00e9tiennent une importante part de 58,9 % de la dette gouvernementale n\u00e9o-z\u00e9landaise, les pressions inflationnistes locales se refroidissent rapidement. Avec l\u2019Indice des prix s\u00e9lectionn\u00e9s qui a chut\u00e9 \u00e0 3,5 % en juillet, contre 4,9 % en juin, nous recommandons d\u2019utiliser des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour se positionner en vue d\u2019une possible pause de la banque centrale.<\/p>\n\n
M\u00eame si les ventes au d\u00e9tail nominales par cartes en Nouvelle-Z\u00e9lande ont augment\u00e9 de 3,5 % en juillet, les d\u00e9penses r\u00e9elles au d\u00e9tail demeurent stagnantes une fois ajust\u00e9es pour l\u2019inflation. Cette faiblesse de la demande int\u00e9rieure appuie davantage notre point de vue selon lequel la banque centrale ne s\u2019alignera pas sur les attentes plus \u00ab hawkish \u00bb du march\u00e9 lors de la r\u00e9union de septembre. Se positionner pour un resserrement de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les \u00c9tats-Unis et la Nouvelle-Z\u00e9lande au cours des prochaines semaines offre un profil risque-rendement tr\u00e8s attrayant.<\/p>\n\n\n\n