L\u2019\u00e9quipe de strat\u00e9gie sur les commodit\u00e9s de TD Securities s\u2019attend \u00e0 ce que le Brent demeure \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, alors que le march\u00e9 p\u00e9trolier reste serr\u00e9 et que les risques g\u00e9opolitiques autour du d\u00e9troit d\u2019Hormuz persistent. La firme ne s\u2019attend pas \u00e0 un retour \u00e0 la normale avant d\u00e9cembre 2026 et maintient ses pr\u00e9visions dans le haut de la fourchette du consensus, tout en soulignant la pression continue exerc\u00e9e par de faibles stocks de produits p\u00e9troliers, malgr\u00e9 une demande soutenue.<\/p>\n
TD estime un d\u00e9ficit annuel mondial de brut de 1,6 \u00e0 2,0 Mb\/j en 2026, tandis que 5 \u00e0 6 Mb\/j de capacit\u00e9 de production demeurent hors service. Par rapport \u00e0 un Brent actuellement \u00e0 90 $ US le baril, elle s\u2019attend \u00e0 des prix de 5 \u00e0 10 $ US le baril plus \u00e9lev\u00e9s au cours des trois prochains mois, et attribue une forte probabilit\u00e9 \u00e0 un retour \u00e0 des niveaux \u00e0 trois chiffres.<\/p>\n
Alors que le Brent se maintient actuellement autour de 90 $ US le baril, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019un mouvement haussier marqu\u00e9 dans les prochaines semaines. Nous devrions privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls), en ciblant particuli\u00e8rement les prix d\u2019exercice de 95 $ et 100 $ pour les contrats de novembre 2026. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti de la forte probabilit\u00e9 d\u2019une pouss\u00e9e vers des niveaux \u00e0 trois chiffres, aliment\u00e9e par un d\u00e9ficit d\u2019offre mondial projet\u00e9 pouvant atteindre 2 millions de barils par jour.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Hormuz \u2014 un passage strat\u00e9gique par lequel transite environ 20 % du p\u00e9trole mondial \u2014 sont susceptibles de provoquer des flamb\u00e9es de prix soudaines. Pour exploiter ce risque, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des positions longues en volatilit\u00e9, comme des spreads calendaires sur calls ou de simples straddles, avant que les primes d\u2019options n\u2019int\u00e8grent un niveau de risque plus \u00e9lev\u00e9. Les donn\u00e9es historiques li\u00e9es \u00e0 des conflits maritimes ant\u00e9rieurs montrent que la volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019\u00e9nergie tend \u00e0 s\u2019emballer rapidement lorsque les routes maritimes sont activement menac\u00e9es.<\/p>\n
Nous voyons aussi une occasion potentiellement tr\u00e8s rentable du c\u00f4t\u00e9 des march\u00e9s des produits raffin\u00e9s, o\u00f9 les stocks mondiaux de diesel et d\u2019essence demeurent pr\u00e8s de leurs creux des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es. Les n\u00e9gociateurs devraient envisager des positions longues sur les \u00e9carts de craquage, en achetant des contrats \u00e0 terme sur le mazout de chauffage ou l\u2019essence RBOB, tout en vendant des contrats \u00e0 terme sur le Brent. Cette op\u00e9ration est appuy\u00e9e par les donn\u00e9es r\u00e9centes des raffineries, qui montrent des taux d\u2019utilisation peinant \u00e0 suivre une demande mondiale soutenue, ce qui devrait maintenir les primes sur les produits \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n