La Banque Scotia indique que l\u2019USD\/CAD se n\u00e9gocie pr\u00e8s de son niveau d\u2019\u00e9quilibre autour de 1,3870, le dollar canadien \u00e9tant soutenu par le resserrement des \u00e9carts de taux \u00e0 l\u2019avant de la courbe et par des prix du p\u00e9trole brut fermes. L\u2019estimation de juste valeur de la banque pour le comptant a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 1,3843, tandis que la devise est d\u00e9crite comme une marginale surperformante au sein du bloc G10 malgr\u00e9 le repli des actions mondiales et un l\u00e9ger rebond du dollar am\u00e9ricain. Les march\u00e9s semblent relativement sereins face \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance imminente sur les tarifs douaniers am\u00e9ricains, qui pourrait imposer des droits de 50 % sur un petit ensemble d\u2019exportations canadiennes, alors que les discussions se poursuivent mais seraient au point mort en raison du dossier automobile.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, la Banque Scotia qualifie l\u2019USD\/CAD de fortement orient\u00e9 \u00e0 la baisse. Un rebond \u00e0 partir de la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,3848 pourrait interrompre le repli \u00e0 court terme, mais la banque s\u2019attend \u00e0 ce que l\u2019int\u00e9r\u00eat vendeur r\u00e9apparaisse vers 1,39. Elle voit un risque de baisse vers 1,3817, d\u00e9fini comme le retracement de 61,8 % de la hausse de mai \u00e0 juin, la zone 1,35\u20131,37 \u00e9tant pr\u00e9sent\u00e9e comme une cible potentielle plus profonde; la r\u00e9sistance est situ\u00e9e \u00e0 1,4000\/25, avec un alignement baissier des oscillateurs DMI sur les horizons intrajournalier, quotidien et hebdomadaire.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un dollar canadien plus ferme au cours des prochaines semaines, alors que la paire USD\/CAD subit une forte pression \u00e0 la baisse. Avec le taux de change qui gravite pr\u00e8s de 1,3870, nous recommandons d\u2019\u00e9tablir des positions vendeuses sur tout l\u00e9ger rebond du dollar am\u00e9ricain. Nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019un int\u00e9r\u00eat vendeur soutenu plafonne toute progression du dollar am\u00e9ricain pr\u00e8s du seuil de 1,3900, ce qui devrait ouvrir la voie \u00e0 une baisse plus marqu\u00e9e.<\/p>\n\n
Notre sc\u00e9nario baissier est appuy\u00e9 par l\u2019\u00e9volution des fondamentaux, notamment le resserrement de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations gouvernementales am\u00e9ricaines et canadiennes \u00e0 2 ans, d\u00e9sormais autour de 45 points de base. En outre, le dollar canadien b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un solide soutien du secteur de l\u2019\u00e9nergie, les prix mondiaux du brut demeurant r\u00e9silients, le Brent s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 80 $US le baril. Ces facteurs ont ramen\u00e9 notre estimation de juste valeur de l\u2019USD\/CAD \u00e0 1,3843, ce qui laisse entendre que le taux au comptant a encore de la marge pour reculer.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette tendance, les op\u00e9rateurs sur options devraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) ou d\u2019utiliser des \u00e9carts baissiers (bear put spreads) visant le niveau de soutien de 1,3817, avec une cible secondaire dans la fourchette de 1,3500 \u00e0 1,3700. L\u2019\u00e9valuation actuelle des options montre que la volatilit\u00e9 implicite est relativement faible, ce qui fait des strat\u00e9gies acheteuses de puts une fa\u00e7on abordable de se positionner en vue d\u2019une cassure \u00e0 la baisse. Pour prot\u00e9ger ces positions, nous recommandons de placer des ordres d\u2019arr\u00eat \u00e0 l\u2019achat (buy-stops) ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) de couverture juste au-dessus de la zone de r\u00e9sistance marqu\u00e9e \u00e0 1,4000\u20131,4025.<\/p>\n\n
M\u00eame si l\u2019\u00e9ch\u00e9ance de demain sur les tarifs introduit un certain risque de manchettes li\u00e9 \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles taxes \u00e0 l\u2019importation de 50 % sur des biens canadiens, la stabilit\u00e9 de la devise montre que les investisseurs demeurent largement peu inquiets. Des discussions politiques de haut niveau sont d\u00e9j\u00e0 en cours afin de r\u00e9gler ces diff\u00e9rends commerciaux et, historiquement, ces tensions se traduisent par du bruit temporaire sur les march\u00e9s plut\u00f4t que par des renversements durables de tendance. Par cons\u00e9quent, nous consid\u00e9rons tout pic soudain de l\u2019USD\/CAD provoqu\u00e9 par les tarifs comme une occasion int\u00e9ressante d\u2019acheter, \u00e0 meilleur prix, des options d\u2019achat sur le dollar canadien.<\/p>\n\n\n\n