L\u2019indice Redbook des \u00c9tats-Unis (en glissement annuel) a ralenti \u00e0 7,6 % le 14 ao\u00fbt, en baisse par rapport \u00e0 la lecture pr\u00e9c\u00e9dente de 8,3 %, ce qui indique une croissance annuelle plus mod\u00e9r\u00e9e de la mesure des ventes au d\u00e9tail suivie par Redbook.<\/p>\n\n
Le mouvement repr\u00e9sente un ralentissement de 0,7 point de pourcentage par rapport au chiffre pr\u00e9c\u00e9dent. La plus r\u00e9cente mise \u00e0 jour prolonge le refroidissement observ\u00e9 r\u00e9cemment du taux annuel global, fond\u00e9 sur le suivi hebdomadaire de Redbook des tendances de ventes \u00e0 magasins comparables.<\/p>\n\n
La chute soudaine de l\u2019indice Redbook am\u00e9ricain \u00e0 7,6 % le 14 ao\u00fbt montre que les d\u00e9penses des consommateurs commencent enfin \u00e0 s\u2019essouffler. Nous croyons que ce ralentissement att\u00e9nuera la pression sur l\u2019inflation, donnant \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale davantage de raisons d\u2019envisager une pause ou des baisses de taux lors de sa r\u00e9union de septembre. Par cons\u00e9quent, les intervenants sur les produits d\u00e9riv\u00e9s devraient rapidement ajuster leurs positions afin de refl\u00e9ter une perspective plus accommodante pour les contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options sur actions, nous nous attendons \u00e0 ce que les FNB ax\u00e9s sur le commerce de d\u00e9tail, comme le SPDR S&P Retail ETF (XRT), connaissent une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines semaines. Historiquement, des baisses soudaines de cette ampleur du momentum des ventes au d\u00e9tail d\u00e9clenchent une hausse temporaire de la volatilit\u00e9 implicite des titres de consommation discr\u00e9tionnaire. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des \u00e9carts d\u2019options baissiers ou d\u2019acheter des puts de protection sur des actions de d\u00e9taillants fortement endett\u00e9s afin de se couvrir contre un repli plus large de la demande des consommateurs.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur titres \u00e0 revenu fixe, nous anticipons un assouplissement des rendements des bons du Tr\u00e9sor, alors que le march\u00e9 r\u00e9agit \u00e0 ce ralentissement de l\u2019activit\u00e9 au d\u00e9tail. Lors de phases \u00e9conomiques pr\u00e9c\u00e9dentes o\u00f9 la croissance Redbook a recul\u00e9 de plus d\u2019un demi-point de pourcentage en une seule semaine, les contrats \u00e0 terme sur les bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme ont souvent connu un bref rallye. Nous recommandons un positionnement en vue d\u2019un possible redressement de la courbe des taux en achetant des options d\u2019achat sur des contrats \u00e0 terme sur les notes du Tr\u00e9sor \u00e0 2 ans ou \u00e0 10 ans.<\/p>\n\n
M\u00eame si un taux de croissance de 7,6 % demeure nettement sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne historique d\u2019environ 3 % sur 10 ans, le virage baissier rapide sugg\u00e8re que les pressions \u00e9conomiques cumul\u00e9es rattrapent les consommateurs. Nous devons surveiller les chiffres officiels des ventes au d\u00e9tail, dont la publication est pr\u00e9vue plus tard ce mois-ci, afin de v\u00e9rifier si ce ralentissement est durable. D\u2019ici l\u00e0, demeurer agile avec des options \u00e0 court terme constituera notre principale d\u00e9fense contre les brusques mouvements de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n