L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 en d\u00e9but de s\u00e9ance am\u00e9ricaine mardi, mettant fin \u00e0 une hausse de deux jours, alors qu\u2019un dollar US plus ferme et des rendements plus \u00e9lev\u00e9s des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 long terme ont pes\u00e9 sur le m\u00e9tal. Il se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 4 396 $US, en baisse de 0,47 % sur la journ\u00e9e. Le rendement \u00e0 10 ans s\u2019est rapproch\u00e9 de 4,75 %, tandis que le 30 ans est mont\u00e9 au-dessus de 5,30 %, un sommet depuis 2007, alors qu\u2019une vente mondiale d\u2019obligations li\u00e9e aux inqui\u00e9tudes sur l\u2019inflation et les finances publiques a fait grimper les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e0 long terme au Royaume-Uni, en Allemagne et au Japon. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait autour de 99,67 apr\u00e8s avoir rebondi depuis 99,30 lundi, son plus bas depuis le 5 juin.<\/p>\n\n
Les pr\u00e9occupations inflationnistes aliment\u00e9es par le p\u00e9trole demeuraient au centre de l\u2019attention, alors que les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz persistaient, et que les \u00c9tats-Unis ont indiqu\u00e9 ne pas chercher \u00e0 prolonger un protocole d\u2019entente avec l\u2019Iran arriv\u00e9 \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance lundi. Selon l\u2019outil CME FedWatch, les march\u00e9s int\u00e9graient environ 65 % de probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s le mois prochain, l\u2019attention se tournant vers la publication mercredi des minutes du Federal Open Market Committee (FOMC). Sur le plan technique, le XAU\/USD se maintenait au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) 50 p\u00e9riodes \u00e0 4 365 $US et restait au-dessus des SMA 100 et 200 p\u00e9riodes, mais demeurait en range entre 4 300 $US et 4 450 $US; le RSI \u00e9tait \u00e0 52, le MACD l\u00e9g\u00e8rement sous z\u00e9ro et l\u2019ADX \u00e0 30, avec des niveaux \u00e0 surveiller \u00e0 4 500 $US en cas de cassure haussi\u00e8re, ou 4 225 $US et 4 151 $US si le support c\u00e8de.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies en range sur l\u2019or (XAU\/USD) au cours des prochaines semaines, puisque le m\u00e9tal demeure coinc\u00e9 entre 4 300 $US et 4 450 $US. Comme l\u2019indice de force relative (RSI) se situe pr\u00e8s d\u2019un niveau neutre \u00e0 52, nous ne nous attendons pas \u00e0 une cassure imm\u00e9diate. La vente d\u2019options hors du cours, par exemple des iron condors \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de ces bornes, permet de tirer parti de cette phase de consolidation.<\/p>\n\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, alors qu\u2019il grimpe vers 4,75 %, ce qui, historiquement, att\u00e9nue l\u2019attrait de l\u2019or en augmentant le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir des actifs sans rendement. Avec le 30 ans qui d\u00e9passe 5,30 % \u2014 un niveau in\u00e9dit depuis l\u2019\u00e8re de la crise financi\u00e8re de 2007 \u2014, la pression de vente plus large sur le march\u00e9 obligataire plafonne \u00e9troitement le potentiel haussier de l\u2019or. Pour nos positions sur d\u00e9riv\u00e9s, cela signifie qu\u2019il convient de privil\u00e9gier l\u2019\u00e9criture de positions de calls \u00e0 d\u00e9couvert pr\u00e8s de la r\u00e9sistance \u00e0 4 450 $US afin d\u2019encaisser des primes.<\/p>\n\n
Toutefois, nous ne pouvons pas ignorer la hausse des risques g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui a historiquement provoqu\u00e9 des chocs soudains sur les prix de l\u2019\u00e9nergie et pourrait facilement d\u00e9clencher un mouvement vers les valeurs refuges au profit de l\u2019or. Si les tensions s\u2019intensifient et font monter les prix du p\u00e9trole brut, nous devrions \u00eatre pr\u00eats \u00e0 acheter des options d\u2019achat (calls) de protection au-dessus de 4 450 $US pour couvrir nos positions vendeuses. Une cassure nette au-dessus de 4 450 $US pourrait rapidement propulser l\u2019or vers le seuil psychologique de 4 500 $US.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de 65 % que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat inchang\u00e9s le mois prochain, l\u2019\u00e9lan haussier du dollar US pourrait demeurer limit\u00e9. Nous devrions utiliser les minutes \u00e0 venir du FOMC pour \u00e9valuer si la Fed penche vers une posture plus accommodante, ce qui soutiendrait l\u2019or. Si, au contraire, les minutes laissent entrevoir des taux \u00e9lev\u00e9s maintenus plus longtemps, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019or mette \u00e0 l\u2019\u00e9preuve son support imm\u00e9diat \u00e0 4 365 $US et puisse glisser vers 4 300 $US.<\/p>\n\n\n\n