La livre sterling a recul\u00e9 de 0,1 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 1,3530 face au dollar am\u00e9ricain durant la s\u00e9ance europ\u00e9enne de mardi, apr\u00e8s la publication des chiffres du march\u00e9 du travail britannique couvrant les trois mois jusqu\u2019en juin. Ces donn\u00e9es s\u2019ajoutent aux indices d\u2019un refroidissement des conditions d\u2019emploi, alimentant les interrogations sur la marge de man\u0153uvre de la Banque d\u2019Angleterre pour resserrer davantage sa politique. L\u2019attention se tourne maintenant vers l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) du Royaume-Uni pour juillet, attendu mercredi.<\/p>\n
Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est stabilis\u00e9, l\u2019indice du dollar (US Dollar Index) progressant l\u00e9g\u00e8rement vers 99,65 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un sommet de deux mois \u00e0 99,30 lundi, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent la probabilit\u00e9 d\u2019un geste de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de la r\u00e9union de septembre. Les investisseurs attendent aussi le compte rendu (minutes) du Federal Open Market Committee (FOMC) de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de juillet, dont la publication est pr\u00e9vue mercredi.<\/p>\n
\u00c0 la lumi\u00e8re du refroidissement des donn\u00e9es d\u2019emploi au Royaume-Uni, nous estimons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de pression \u00e0 la baisse sur la livre sterling. Avec un recul de l\u2019emploi salari\u00e9 (payrolled employment) et des embauches du secteur priv\u00e9 qui plafonnent, il est tr\u00e8s peu probable que la Banque d\u2019Angleterre rel\u00e8ve ses taux \u00e0 court terme. Ce refroidissement du march\u00e9 du travail laisse entendre que des positions vendeuses sur le GBP\/USD ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) pourraient constituer une strat\u00e9gie tr\u00e8s efficace au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019appui, des donn\u00e9es historiques r\u00e9centes plus t\u00f4t cette ann\u00e9e montrent que la croissance des salaires au Royaume-Uni a ralenti de fa\u00e7on graduelle, passant de plus de 6 % \u00e0 environ 4,5 % au cours des derniers trimestres. Cette tendance concorde avec le refroidissement plus large du secteur des services, o\u00f9 les d\u00e9penses des consommateurs demeurent atones. Les investisseurs devraient surveiller de pr\u00e8s les donn\u00e9es d\u2019IPC de juillet \u00e0 venir, car toute baisse suppl\u00e9mentaire de l\u2019inflation sous la cible de 2,0 % devrait vraisemblablement renforcer le sc\u00e9nario de baisses de taux, entra\u00eenant la livre encore plus bas.<\/p>\n
Pendant ce temps, l\u2019US Dollar Index affiche une consolidation r\u00e9siliente autour de 99,65, soutenue par une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale prudente. Si les minutes du FOMC \u00e0 venir confirment que les d\u00e9cideurs am\u00e9ricains sont \u00e0 l\u2019aise de maintenir les taux inchang\u00e9s plut\u00f4t que de les abaisser rapidement, l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat favorisera le billet vert. Nous sugg\u00e9rons de tirer parti de cette divergence en structurant des \u00e9carts d\u2019options (spreads) \u00e0 risque limit\u00e9 qui profitent d\u2019un dollar plus fort face \u00e0 une livre en affaiblissement.<\/p>\n\n\n\n