MUFG indique que l\u2019EUR\/USD a de la difficult\u00e9 \u00e0 franchir sa moyenne mobile \u00e0 200 jours, avec une r\u00e9sistance identifi\u00e9e \u00e0 1,1630, tandis que le mod\u00e8le de r\u00e9gression \u00e0 court terme de la banque estime que le spot est sur\u00e9valu\u00e9 de 2,5 % \u00e0 3,0 %. La note ajoute que des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles la semaine derni\u00e8re ont att\u00e9nu\u00e9 les attentes de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, mais que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) s\u2019est maintenu au-dessus de sa propre moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 99,185, ce qui limite la port\u00e9e d\u2019un retournement imm\u00e9diat du billet vert.<\/p>\n
La banque avance que le soutien \u00e0 l\u2019euro li\u00e9 aux diff\u00e9rentiels de rendements pourrait s\u2019\u00e9roder si les inqui\u00e9tudes sur la croissance s\u2019intensifient en raison de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, ou si des pressions inflationnistes plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es, incluant l\u2019alimentation, deviennent plus \u00e9videntes. Comme l\u2019euro repr\u00e9sente une composante majeure du panier du DXY, une rupture du niveau de soutien de 99,185 sur l\u2019indice du dollar est pr\u00e9sent\u00e9e comme un catalyseur potentiel de momentum, tandis que le plafond technique de l\u2019euro demeure au centre de l\u2019attention. MUFG souligne l\u2019indice ZEW des anticipations publi\u00e9 aujourd\u2019hui comme un barom\u00e8tre \u00e0 court terme permettant d\u2019\u00e9valuer si ces risques commencent \u00e0 miner le sentiment et \u00e0 peser sur la devise au cours des prochains mois.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019un repli \u00e0 court terme de la paire EUR\/USD au cours des prochaines semaines. Nos mod\u00e8les d\u2019\u00e9valuation \u00e0 court terme indiquent que l\u2019euro est actuellement sur\u00e9valu\u00e9 d\u2019environ 2,5 % \u00e0 3,0 %, ce qui le rend tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 des pressions baissi\u00e8res. Pour en tirer parti, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/USD ou la mise en place d\u2019\u00e9carts baissiers par options de vente (bear put spreads), afin de prot\u00e9ger le capital tout en captant le mouvement de baisse.<\/p>\n
Sur le plan technique, l\u2019euro demeure plafonn\u00e9 pr\u00e8s de sa moyenne mobile cruciale \u00e0 200 jours, un niveau de r\u00e9sistance qui, historiquement, a d\u00e9clench\u00e9 de fortes vagues de vente durant les p\u00e9riodes de faible croissance mondiale. En se basant sur les tendances historiques observ\u00e9es lors de chocs \u00e9nerg\u00e9tiques pass\u00e9s, un \u00e9chec \u00e0 franchir ce seuil de r\u00e9sistance m\u00e8ne souvent \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation rapide de 2 % \u00e0 4 %. Les op\u00e9rateurs devraient surveiller de pr\u00e8s ces niveaux techniques cl\u00e9s, car l\u2019incapacit\u00e9 \u00e0 casser la r\u00e9sistance devrait vraisemblablement acc\u00e9l\u00e9rer les volumes d\u2019options \u00e0 biais baissier.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement tenir compte de la hausse des risques de croissance en zone euro, aliment\u00e9e par la volatilit\u00e9 des prix du gaz naturel et des pressions inflationnistes plus larges. Par exemple, des donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que les PMI manufacturiers de la zone euro peinent \u00e0 rester hors du territoire de contraction, alors que les co\u00fbts d\u2019importation de l\u2019\u00e9nergie demeurent une menace persistante pour la production industrielle. Ces vents contraires macro\u00e9conomiques sont tr\u00e8s susceptibles d\u2019\u00e9roder le soutien li\u00e9 aux rendements qui a r\u00e9cemment permis \u00e0 l\u2019euro de se maintenir face au dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
L\u2019indice ZEW des anticipations \u00e0 venir servira de jauge d\u00e9terminante pour voir si ces risques \u00e9conomiques p\u00e8sent activement sur le sentiment de march\u00e9. Une publication faible devrait vraisemblablement confirmer l\u2019accumulation de risques baissiers, nous incitant \u00e0 accro\u00eetre notre exposition courte sur l\u2019EUR via des strat\u00e9gies couvertes en delta. En utilisant des options structur\u00e9es plut\u00f4t que des op\u00e9rations au comptant, nous pouvons prot\u00e9ger nos portefeuilles contre une volatilit\u00e9 soudaine, d\u00e9clench\u00e9e par les donn\u00e9es, au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n