La livre sterling s\u2019est affaiblie face au yen \u00e0 la suite des statistiques du march\u00e9 du travail au Royaume-Uni pour les trois mois termin\u00e9s en juin, avec la paire GBP\/JPY en repli vers 215,95. L\u2019Office for National Statistics a indiqu\u00e9 que les effectifs sur les listes de paie ont augment\u00e9 de 83 k, en baisse par rapport \u00e0 147 k sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente, tandis que le taux de ch\u00f4mage (mesure BIT\/ILO) est rest\u00e9 \u00e0 4,9 %, contre 4,8 % attendu. Les r\u00e9mun\u00e9rations moyennes hors primes ont progress\u00e9 de 3,5 % sur un an, comparativement \u00e0 3,4 % pr\u00e9c\u00e9demment et selon le consensus, alors que la mesure incluant les primes a correspondu aux pr\u00e9visions de 4,1 %, mais a ralenti par rapport \u00e0 4,4 % apr\u00e8s une r\u00e9vision \u00e0 la hausse de 4,3 %.<\/p>\n\n
L\u2019attention se tourne maintenant vers la publication de l\u2019IPC britannique de mercredi, qui devrait montrer une inflation globale remontant \u00e0 2,9 % sur un an, contre 2,6 % en juin, tandis que l\u2019IPC de base est attendu \u00e0 2,5 % contre 2,6 %. Les march\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 ce que la Banque d\u2019Angleterre maintienne les taux inchang\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e. Au Japon, la devise a sous-perform\u00e9 malgr\u00e9 des anticipations de mouvement de la Banque du Japon, les prix de march\u00e9 int\u00e9grant environ 80 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb lors de la r\u00e9union de septembre.<\/p>\n\n
Nous voyons une occasion de premier plan pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de vendre \u00e0 d\u00e9couvert la paire GBP\/JPY ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le JPY, alors qu\u2019elle oscille pr\u00e8s de 215,95. La combinaison d\u2019un ralentissement de l\u2019emploi au Royaume-Uni et d\u2019une hausse de taux imminente de la Banque du Japon cr\u00e9e une configuration nettement baissi\u00e8re pour la livre. Les op\u00e9rateurs devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines semaines, d\u2019autant plus avec la publication d\u2019importantes donn\u00e9es d\u2019inflation au Royaume-Uni ce mercredi.<\/p>\n\n
Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es sur l\u2019emploi au Royaume-Uni montrent des signes clairs d\u2019essoufflement de l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique, avec une cr\u00e9ation d\u2019emplois qui ralentit nettement \u00e0 83 k et un taux de ch\u00f4mage qui remonte \u00e0 4,9 %. M\u00eame si la croissance des salaires demeure relativement tenace \u00e0 3,5 %, ce refroidissement du march\u00e9 de l\u2019emploi complique la justification, pour la Banque d\u2019Angleterre, de maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s. Si l\u2019IPC de mercredi d\u00e9\u00e7oit et ne confirme pas l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration attendue \u00e0 2,9 %, nous nous attendons \u00e0 une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur le GBP\/JPY.<\/p>\n\n
Pendant ce temps, le march\u00e9 int\u00e8gre une forte probabilit\u00e9 (80 %) d\u2019une hausse de 25 points de base des taux par la Banque du Japon en septembre. Les donn\u00e9es historiques montrent que des virages aussi restrictifs \u2014 comme les hausses de taux \u00e0 la mi-2024 \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 un d\u00e9bouclement rapide du carry trade mondial sur le yen et propuls\u00e9 le JPY nettement \u00e0 la hausse. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) sur le GBP\/JPY pour capter ce potentiel de baisse, tout en se prot\u00e9geant contre la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n